美国高频就业数据继续走弱。截至6月8日的一周，美国当周初请失业金人数24.2万，高于前值（22.9万）；截至6月1日的一周，续请失业救济金人数182万，亦高于前值（179.0万）。此前公布的5月失业率及职位空缺数，也均指向劳动力市场有所走弱。就业市场发生断崖式恶化的可能性虽不能排除，但目前走势仍足以不支持美联储开启降息周期的政策选项。
【来源：wind，招商资管】
美联储6月议息会议，维持联邦基金目标利率在5.25%-5.5%区间不变，符合市场预期。点阵图显示年内降息次数由3月份议息会议的3次（75BP）下调为1次（25BP）。
【来源：美联储官网，招商资管】
作为“数据导向、补救型“决策机构，美联储声明重申其对通胀目标的重视。美联储认为，数据显示经济活动继续以稳健的步伐扩张，就业增长依然强劲，失业率保持低位，通货膨胀在过去一年里有所缓和，但仍处于高位。近几个月来，在实现委员会2%的通胀目标方面取得了“适度的进展”。对比3月议息会议的表述通胀下降“缺乏进展”，也是对近期通胀下行的肯定。5月美国CPI同比3.3%，低于预期（3.4%）及前值（3.4%），环比0.2%，亦低于前值（0.4%）；核心CPI同比3.4%，低于预期（3.5%）及前值（3.6%），环比0.2%，亦低于前值（0.3%）。通胀是后续开启降息周期的关键。声明表示，在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整时，委员会将仔细评估收到的数据、不断变化的前景及风险平衡。委员会预计，在对通胀率持续向2%迈进有更强的信心之前，不宜降息。委员会坚定地致力于将通胀率恢复到2%的目标。
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就业韧性、通胀粘性下，美联储上调失业率及通胀预测。2024年GDP预测维持在2.1%，中性失业率目标由4.1%上调至4.2%，2024年的PCE和核心PCE预测分别为2.6%和2.8%，相较于3月上浮0.2%，表明通胀回落速度慢于预期。受经济增长及通胀中枢上移影响，长期利率预测上调至2.8%。
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近期数据及美联储表态对市场降息预期形成较大扰动，最新定价年内降息或仍在11月。鉴于服务业通胀仍具有很强粘性，移民政策在选举年存在一定变数，地缘冲突下商品通胀或有所抬头，二次通胀风险仍未完全消除，均会增强降息节奏的不确定性。仍需关注主要经济体货币政策错位带来的资本市场波动风险。
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