【浙商食饮】
业绩回顾：大众品2023年收入增速放缓，利润保持快速增长；24Q1利润端均实现快速增长，软饮料板块表现亮眼。
1）分板块来看，23年收入增速提升较快的主要是软饮料板块和烘焙板块，主要得益于消费场景的修复；利润增速提升较快的主要是卤制品、调味品、零食和烘焙板块，主要得益于原材料价格下降的影响。
2）2024Q1收入增速提升较快的主要是零食板块，主要系春节错峰和需求较旺所致；利润增速提升较快的主要是乳制品板块，主要系原料价格影响。
股价回顾：2023年从板块涨跌幅来看，软饮料板块实现上涨；24年初至6月12日以来，软饮料、啤酒板块实现上涨。
1）大众品2023年实现15.5%的跌幅；2024年初至6月12日，大众品实现3.17的跌幅，其中软饮料板块板块最好。
2）2023年仅软饮料板块实现上涨，涨幅达到4.6%，卤制品板块跌幅最大，为-42.6%；2024年年初至6月12日，实现涨幅的板块分别为软饮料板块、啤酒板块板块，其余板块中卤制品板块跌幅依旧最大，实现29%的下跌。
投资建议：寻找的和稳健资产
我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：
1）寻找有的：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；
2）寻找稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；
3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；
推荐：仙乐健康、三只松鼠、中炬高新、劲仔食品、盐津铺子、香飘飘、东鹏饮料、洽洽食品、千禾味业、伊利股份；更多纪要，关注《机构调研》。
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风险提示：食品安全风险；终端需求疲软；原材料价格上涨等。
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