【债市笔记63】50年国债发行，挑战利率关键位

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上周关键词：【长端试探关键位置】

>>市场整体回顾

上周债市利率延续震荡下行，长端利率向下试探关键位置。资金成本低位支撑和政策表态谨慎的背景下，短端利率继续维持震荡，债市“资产荒”压力继续向信用利差压缩和长端利率下行演绎。

>>宏观热点复盘

（1）50年特别国债中标利率2.53%

上周发行50年超长期特别国债，激发长端做多热情，长端利率向下再次试探央行喊话关键位置。

10年国债跌破2.3%；30年国债盘中最低接近2.5%；新发50年特别国债中标利率2.53%，大幅低于中债估值2.58%以及低于上次30年国债中标利率2.57%。上周五，央行主管媒体《金融时报》再次发文，提示债市风险，并与2022年4季度债市调整之前的相似之处进行比较。

图：30年国债与央行喊话

数据来源：华泰证券

(2)通胀下行压力稍缓

6/12，国家统计局公布数据：中国5月CPI同比上涨0.3%，与上月持平；5月PPI同比下降1.4%，较上月2.5%小幅回升。环比来看，CPI环比-0.1%，连续两月环比略高于历史季节性； PPI环比0.2%，连续6个月负增长后首次环比转正。结构方面，CPI主要拉动项为食品项，非食品项是主要拖累，核心CPI则环比显著弱于季节性，显示居民实际消费需求仍然较弱；PPI主要受到上游涨价推动，其中有色、煤炭行业价格环比上涨较多。

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