大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
【市场回顾】
上周A股表现略为分化，上证指数一周跌0.61%，科技股走势更为亮眼。A股周度日均成交额已连续3周低于8000亿元，近期市场持续弱势震荡，反映出当下的市场情绪仍然偏低，资金成交动力不足。
【宏观回顾：5月CPI同比温和上涨】
6/12，国家统计局公布5月CPI/PPI数据：5月CPI同比上涨0.3%，同比涨幅与4月持平，略低于市场预期（0.4%）。5月PPI同比下降1.4%，降幅比4月份收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，4月份为下降0.2%。
由于5月份汽油价格下降，猪肉价格上涨，CPI同比涨幅与上月持平，显示当前国内需求还有待提振。5月PPI环比上涨，结束了前6个月PPI环比连续下降的趋势，降幅收窄主要由中上游价格上涨驱动。随着后续各项政策效果的逐步显现，或有望带动需求端继续修复，通胀数据或将继续温和回升。我们将持续关注消费品以旧换新方案落地情况以及宏观政策加码情况，有望增强需求回暖预期。
【聊聊热点：今年暑运旅客出行热情依旧高涨】
截至6/14，基于暑期（2024.7.1-2024.8.31）的民航客运搜索量发现：
1、从国内旅行目的地看：境内搜索指数较去年同期高出20%，预计境内运力较去年同期也有所上升，同比增长5%。但今年暑运整体票价较去年同期有所下降，降幅7%左右。搜索指数排名居前为乌鲁木齐、兰州，贵阳等。
2、从出行人群画像看：虽然亲子游占据明显的份额，但是增速平稳，而大学生同比增长48%，其次银发族同比增长30%左右。
3、从境外旅游来看：出境游持续恢复，今年暑运旅客出境搜索指数同比上升32%，好于境内游。日韩、东南亚依旧为出境热门目的地，暑期出境机票随着运力的恢复，也呈现全面降价的趋势，出境人群中，家庭亲子游占据绝对的份额。
展望未来，我们认为中证消费指数目前估值处于历史低位，为中长期投资提供了吸引力。尽管顺周期板块今年面临挑战，但地产政策的推出可能带来预期修复，特别是白酒、餐饮、家居和消费建材等绩优公司有望率先受益。同时，我们将持续关注啤酒、生猪养殖、小家电等其他板块的潜在机会。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数下行且跑输大盘，涨跌幅排名靠后。上周内地消费主题指数涨跌幅为（-1.23%），相对中证全指（-0.10%）跑输（1.13pct），其中汽车指数和家电指数上涨，涨幅分别为（1.52%）和（0.35%），农林牧渔数指数和食品饮料指数跌幅较大，跌幅分别为（-3.04%）和（-2.80%）。
2、从成交额上看，消费板块成交热度走高，成交额占比环比上周上升0.99pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（337亿），占全A总成交额比例为（5.68%），其中食品饮料指数成交占比为（3.37%）。
3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，涨幅前三为乘用车（4.02%)、教育（2.54%)、小家电(1.29%) ; 排名靠后为酒类（-3.70%)、畜牧业（-3.29%)、旅游及休闲（-2.10%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为在线教育(3.49%）、职业教育(1.19%）、新能源车(0.83%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上周下降。截至2024/06/14，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.4倍，过去三年以来的分位值为（1.37%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/06/10-2024/06/16，由东海基金整理汇总）
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