随着中国乘用车全球竞争力的不断增长，2024年以来针对中国汽车尤其是新能源车产业链的关税压力不断增大，继美国之后欧洲也针对中国纯电汽车加征临时关税。短期看在加征关税区域中国汽车的成本优势受到一定抑制，但由于这些区域占中国汽车出口的比例不高影响相对有限。同时中国汽车企业有望加速开启海外建厂模式，来进一步强化在海外市场的竞争优势。
特斯拉2018年批准的马斯克10年长期薪酬方案，包含12组市值和经营目标。若马斯克能够实现全部目标，将累计获得特斯拉12%的股票期权作为奖励，总价值约为560亿美元。薪酬法案通过有望深度绑定马斯克，稳固其在特斯拉的任职，持续带动特斯拉向人工智能发展，FSD、机器人等业务有望加速。
除了总体销量负增长外，车企一季度盈利分化较大，出口业务高增长为车企带来了新的业绩弹性，同时国内业务单车盈利环比2023年Q4有压力，一方面有降价带来的盈利压力，但更多的是一季度销量淡季下规模经济没有显现所致，随着销量环比持续提升，国内业务的单车盈利也将看到环比的持续改善。
国泰君安指出，全球汽车贸易摩擦加剧下，中国乘用车出海有望加速从直接出口向海外建厂模式演进；随着薪酬法案通过，特斯拉内部进一步理顺，将在机器人、智能驾驶上加速发展，特斯拉产业链有望迎来预期修正。
受益标的：
A股市场，江淮汽车、比亚迪$比亚迪(SZ002594)$等。
美股市场，能链智电(NAAS.US)$能链智电(NASDAQ|NAAS)$是全球领先的新能源资产服务商，以开放赋能产业为发展理念，为新能源全产业链提供一站式服务，包括充电站选址咨询、软硬件采购、EPC工程、运营运维、储能、光伏等，通过数智化技术、AI算法驱动，提升产业效率。能链智电2024年一季度完成订单数5030万笔；充电量12.16亿度，同比增长19%。
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