磷矿石前景展望

磷矿石前景展望

会议要点

1、磷矿石价格及市场情况

磷矿石价格自2021年开始飙升，至2022年下半年达到顶峰，目前价格与去年年底持平。

磷矿石价格高企导致小型磷化工企业难以满产，部分企业甚至停产。

预计2025-2026年后，磷矿石价格可能会下跌20%-30%，但不会跌破600元/吨。

2、磷矿石主要生产企业及地区

湖北主要生产企业：兴发、宜化、三宁、湖北联投矿业。

四川主要生产企业：川发、川恒、川藏矿业、恒川股份。

贵州主要生产企业：瓮福、开磷（现为贵州磷化集团）。

云南主要生产企业：云天化。

3、各地区磷矿石品位及开采情况

四川磷矿石品位较低，含镉、铬较高，不适合做化肥。

贵州磷矿石产量高，单体矿山大，部分矿山露天生产，成本低。

云南云天化磷矿石收益占其总利润的50%以上。

4、新项目及扩产情况

2024年预计有700多万吨矿山投产，包括祥云股份的180万吨高峰磷矿。

和邦生物的马边燕峰磷矿预计今年投产，产能100万吨。

湖北联投集团的寨湾磷矿，预计后年投产，产能200万吨。

贵州锦麟化工的摩天冲磷矿，预计2024年3月投产，产能150万吨。

5、矿山争夺及并购情况

2022年、2023年，磷化工企业争夺磷矿石资源，包括云天化、六国化工、中国化学、万华等企业在湖北宜昌、襄阳地区进行矿山收购和并购。

矿山争夺仍在继续，部分项目因各种原因搁浅。

6、矿山建设及投产周期

矿山建设周期较长，通常需要5-6年时间，包括前期手续、基建和安全验收。

新矿山通常在投产后两年内难以满产，需要磨合期。

7、政策及监管

小产能矿山（30万吨以下）逐步退出市场，主要因能耗高、安全隐患多。

国家发改委发布关于推进磷化工高质量发展的指导意见，鼓励磷矿向大型磷化工企业靠拢。

8、矿山评估及定价

矿山评估主要采用收益法，考虑建设期、采矿成本和未来收益。

矿山拍卖价格根据近三年平均价格评估，不按当前市场价格评估。

9、磷矿石品位及开采成本

高品位磷矿石（26%以上）较少，开采成本较高。

低品位磷矿石需通过选矿提高品位，增加成本。

10、磷矿石供需及未来展望

未来磷矿石供需可能出现紧平衡状态，预计2026年后产能释放，但价格不会大幅下跌。

小型矿山占供给量的30%-40%，成本较高，未来可能面临更大压力。

11、其他相关信息

矿山拍卖和采矿权出让收益征收实施办法各省不一，需具体查询。

磷矿石品位下降和开采成本上升是价格上涨的重要原因。

Q&A

Q：目前国内磷矿石的主要生产企业有哪些？它们的产量和分布情况如何？

A：目前国内磷矿石的主要生产企业集中在云贵川和湖北几个地方。湖北主要有兴发、宜化、三宁等企业，主要集中在宜昌和襄阳地区。四川的磷矿企业较为分散，主要有川藏矿业、川恒股份等。贵州的磷矿石产量较高，主要企业有瓮福和开磷，现已组建为贵州磷化集团。云南的主要企业是云天化，其磷矿石收益占其总利润的50%以上。

Q：磷矿石价格自2021年以来的变化趋势如何？

A：磷矿石价格自2021年开始逐渐上涨，并在去年下半年达到顶峰，目前价格水平与去年年底相当。较2021年，价格翻了一番还多。

Q：磷矿石的品质和成本在不同地区有何差异？

A：湖北的磷矿石品质较好，生产成本较低，尤其是湖北联投矿业的矿山，利润较高。四川的磷矿石品质相对较低，含镉和含铬较高，不适合用于化肥生产。贵州的磷矿石产量高，部分矿山为露天生产，成本较低，但含氟较高。云南的云天化在国内磷矿石行业中占据重要地位，磷矿石利润占其总利润的50%以上。

Q：磷化工企业的利润主要来源于哪些方面？

A：近年来，磷化工企业的主要利润来源是磷矿石，而不是其他磷化工产品。以云天化为例，磷矿石的利润占其总利润的50%以上。湖北兴发虽然生产黄磷和磷酸一铵，但主要利润来源也是磷矿石。2022年和2023年，许多磷化工企业都在争夺磷矿石资源。

Q：近年来有哪些磷矿石项目已经开始运营？它们的运营情况如何？

A：从2022年开始，磷矿石价格上涨，许多企业开始扩展磷矿石产能。例如，川发龙蟒的天瑞和白竹矿山已经复产并在爬坡阶段，八田投产了90万吨的产能，竞争性企业也有30万吨的产能。这些项目加起来有四五百万吨的量，目前运营情况良好。

Q：天瑞矿山的产能情况如何？为什么一直未能满产？

A：天瑞矿山设计产能为250万吨，但一直未能满产。主要原因是地质条件复杂和采矿方法不适合，导致采矿难度大。此外，矿山所在的马边地区交通不便，影响了生产效率。矿山每年实际生产时间只有8个月，环保和安全稽查频繁，进一步限制了产量。

Q：八田股份和竞争性在贵州的小高寨和两岔河矿山的情况如何？

A：这两个矿山在业内不太有名，规模分别为90万吨和30万吨。虽然不算小，但具体情况不太清楚，需要进一步查证。

Q：祥云股份的高峰磷矿项目进展如何？

A：祥云股份的高峰磷矿设计产能为180万吨，预计2026年投产。然而，由于建设过程中存在不确定因素，实际投产时间可能会延迟。矿山每年实际生产时间只有8个月，预计2026年能完成50-60%的产能，满产需要更长时间。

Q：和邦生物的马边燕峰磷矿项目进展如何？

A：和邦生物的马边燕峰磷矿设计产能为100万吨，预计今年内投产。但由于基建过程中可能遇到各种问题，实际产量可能不到一半。矿山在基建过程中可能会出部分矿石，但全面投产仍需时间。

Q：宜昌华西矿业的裕华矿坪项目情况如何？

A：华西矿业的裕华矿坪项目情况不明，可能已经出售。需要进一步确认具体信息。

Q：湖北宜昌的几个磷矿项目的投产时间和产能情况如何？

A：湖北宜昌的几个磷矿项目预计在2026年投产。具体包括马坪矿和东升化工的榆林西磷化矿，前者预计产能为400万吨，后者为150万吨。此外，还有一个新阳峰竹园沟项目，原计划2025年投产，但因中间问题推迟，预计也在2026年左右投产。

Q：贵州锦麟化工的摩天冲磷矿项目进展如何？

A：贵州锦麟化工的摩天冲磷矿项目计划在2024年三月份投产，预计产能为150万吨。目前项目进展情况尚未完全确认。

Q：湖北荆门的莲花山磷矿项目现状如何？

A：湖北荆门的莲花山磷矿项目设计产能为150万吨，2022年7月开工建设。目前该矿尚未完全达产，虽然已经开始生产，但产量未达到设计目标，且矿石品位不高，开采难度较大。

Q：川恒的老虎洞和鸡公岭项目进展如何？

A：川恒的老虎洞和鸡公岭项目预计在2026年投产。老虎洞项目已经接近完成，管理水平和效率较前几年有显著提升，预计投产问题不大。

Q：金正大在贵州的磷矿项目进展如何？

A：金正大在贵州的磷矿项目目前还在筹划阶段，尚未开建。即便探矿工作已经完成，预计投产也需要七到八年的时间。

Q：湖北联投集团的寨湾磷矿的产能和扩建情况如何？

A：寨湾磷矿位于神农架附近，目前产能为200万吨。该矿在2021年拿到了200万吨的采矿许可证，预计将在2023年开始扩建，预计后年（2025年）投产。该矿的特点是含量高、矿体厚、开采成本低，品位大约在30%左右。

Q：斯尔特的永温磷矿的情况如何？

A：永温磷矿位于贵州，预计产能为300万吨，已经拿到采矿证。虽然计划在2026年投产，但考虑到基建期至少为四年，最乐观的估计是2027年或2028年投产。

Q：宁德的大坪磷矿的开采难度如何？

A：大坪磷矿深度达600米，开采难度较大，机械化程度要求高，且开采成本较高。很多上市公司拿矿的目的是为了提升股票价值，而不一定会实际开采。

Q：开磷的深部磷矿项目情况如何？

A：开磷的深部磷矿项目是新开的，年产能为1200万吨。该项目在2023年11月获得采矿证，2024年1月开始招标建设，预计建设期为5到6年，2029年或2030年投产。开磷的老矿并未枯竭，但由于磷化工的发展，对矿石的需求量很大，因此需要新的矿源来满足需求。

Q：如何评估磷矿石的价值？

A：评估磷矿石价值主要有几种方法，包括市场法、成本重置法和收益法。具体来说，收益法是常用的方法。首先，评估与土地和开发方案有关，例如一个磷矿的年产量设计是200万吨还是500万吨，这会导致评估价格的差异。假设一个矿山建设期为五年，每年投入两个亿，总共花费十个亿，这些资金需要折现。投产后，每年有采矿成本和销售收益，扣除成本后的净利润也需要折现。最终，将所有资金净值折现到当前年份，得到矿产评估价值。

Q：目前磷矿石的拍卖价格是如何确定的？

A：磷矿石的拍卖价格通常不是按当前市场价格来评估，而是根据近三年的平均价格。例如，当前市场价格可能是每吨1100元，但评估时会参考过去三年的平均价格，可能分别是1000元和800元，最终得出一个综合的评估价格。

Q：国内主要磷矿的产量和储量情况如何？

A：开阳和瓮福的原矿产量分别为1800万吨和1000万吨，总计约3000万吨。此外，开阳和瓮福还有深部磷矿项目，预计增加350万吨的产量，总计将达到5000万吨。大矿的储量通常在5000万吨以上，年产量可达90万吨至180万吨，按70%的回采率计算，储量可维持约40年。目前大矿的投产时间一般不超过15年。

Q：国内磷矿企业的分布情况如何？

A：国内磷矿企业主要集中在贵州和云南，这两个省份的磷矿资源较为集中。相比之下，湖北的磷矿资源虽然丰富，但分布较为分散，有多家企业如祥云、一化、新洋丰等在从事磷肥生产。

Q：未来磷矿的增量和存量情况如何？

A：未来磷矿的增量项目可能会比预期晚几年投产。现有存量矿山中，年产量较大的矿山储量通常在5000万吨以上，按80%的回采率计算，储量可维持约40年。即使部分矿山枯竭，企业也会有新矿接替，确保生产的持续性。

Q：磷矿石的矿山拍卖定价机制是怎样的？

A：矿山拍卖定价主要通过收益法进行评估。评估时考虑建设期的资金投入和投产后的采矿成本与销售收益，扣除成本后的净利润需要折现到当前年份。具体定价会根据矿山的储量、年产量设计和近三年的平均市场价格来确定。

Q：采矿权的费用是如何计算的？

A：采矿权的费用从去年年底开始发生了变化。之前有一个矿山债权价款和矿权价款的概念，但这些政策已经废止。现在不需要在获得采矿权时支付费用，而是在开采过程中每天会收取费用。具体的费用标准每个省份有所不同，可以参考各省的《矿业权出让收益征收实施办法》。

Q：矿产税倒查的情况是怎样的？

A：目前我们这边还没有涉及到矿产税倒查的具体情况。一般来说，企业在经营过程中可能会有一些不规范的行为，例如超量开采，但这种情况并不多见。矿山企业的税负较重，有些企业可能会因为历史原因被倒查，但具体的操作细节我们不太清楚。

Q：湖北宜化的江家墩项目进展如何？

A：湖北宜化的江家墩项目目前还未投产。该项目在2023年底才拿到采矿证，预计投产还需要一段时间。宜化与和邦股份合资，持有35%的股权。

Q：苏家墩磷矿的投产情况如何？

A：苏家墩磷矿预计很快会投产。该矿的年产量为80万吨，但具体是哪家企业的矿山还不确定，可以在网上查到相关信息。

Q：未来几年有哪些磷矿会投产？

A：目前已知的即将投产的磷矿主要是之前提到的几个矿山，其他新的矿山暂时没有更多信息。

Q：桥沟矿业和金州金华的磷矿情况如何？

A：桥沟矿业和金州金华的磷矿属于新发现的矿山，这两个矿实际上是一个矿体，但目前还没有开发，可能是为未来储备。

Q：年产100万吨、开采年限二三十年的磷矿收购价格如何估算？

A：磷矿的估价非常复杂，主要取决于矿山的品位、开采成本和治理成本。不同品位的矿石价格差异很大，开采方式（露天开采、井工开采等）和治理成本也会影响价格。因此，很难给出一个统一的估价标准。具体评估需要详细的矿山数据和专业评估。

Q：能否举一些最近完成的磷矿石并购案例？

A：目前市场上并没有近期完成的磷矿石并购案例。我们了解到的一个案例是私人之间的交易，但这种交易在金融市场上没有可比性，因为没有经过正式评估。真正被认可的交易必须经过评估。

Q：如果从绿地开始开发一个年产200万吨的磷矿，大概要投资多少？

A：投资金额取决于矿山的具体条件。例如，一个年产500万吨的矿山可能需要投资40亿元，而条件较差的矿山可能只需20亿元。矿产资源的禀赋条件非常重要，比如某些矿山的开采成本较低，而另一些矿山由于埋藏较深，开采成本较高。

Q：在采矿权的获取上，是否存在实质性的障碍？

A：采矿权的获取周期较长，但并没有完全卡死。很多企业，包括上市公司和非上市公司，都能陆续拿到采矿权。开发周期可能会分散在2026年至2030年之间。

Q：湖北省在采矿权管理上有什么特别之处？

A：湖北省实行采矿权总量控制。例如，宜昌地区有30个磷矿田，如果新增一个采矿权，必须有一个旧矿枯竭关闭。这种管理方式在整个湖北省实施。

Q：其他省份是否也实施了采矿权总量管理？

A：目前，其他省份还没有实施总量管理。磷矿的矿业权政策由各省自行控制，主要省份包括贵州、云南、湖北和四川。

Q：未来几年磷矿石的小产能退出情况如何？

A：小产能退出的趋势是明确的，尤其是30万吨以下的小矿山。不同省份的规定有所不同，但总体趋势是小产能逐步退出。原因有两个：一是小矿山的能耗高，平均每吨成本高，缺乏竞争优势；二是安全隐患多，难以达到安全标准。国家应急管理局和矿山监察局对小矿山的监管越来越严格，退出方式主要有两种：直接停产或与相邻矿山整合。整合是主要趋势，因为小矿山价值较高，矿主不愿意轻易放弃。

Q：如何看待2026年及以后的磷矿石价格走势？

A：当前磷矿石价格较高，但这对矿山生产企业和磷化工企业都不是好事。高价格导致许多小型磷化工企业无法满产，甚至停产。国家发改委在去年12月发布了关于推进磷化工高质量发展的指导意见，核心是让磷矿向大型优质磷化工企业靠拢。预计到2025-2026年，磷矿价格会下跌，原因是市场上磷矿供应增加，大型磷化工企业自给能力增强，小型磷化工企业逐步退出市场。预计价格最多下跌20%到30%，因为磷矿的生产成本决定了价格不可能跌得太多。

Q：磷矿石的生产成本是多少？如果价格下跌20%到30%，是否仍有利润空间？

A：磷矿石的生产成本大约在250到300元左右（按24品位或25品位计算）。即使价格下跌20%到30%，也就是650到700元左右，仍有一定的利润空间。需要考虑到生产成本包括折旧等因素，实际情况会有所不同。

Q：目前磷矿石的成本情况如何？未来几年成本预期如何变化？

A：目前磷矿石的成本逐渐上升。以我们公司的情况为例，现在每吨磷矿的成本大约是200元，预计明年还会有所上升。过去三年，我们的磷矿开采成本一直在逐渐增加。

Q：去年7月至10月期间磷矿石价格波动情况如何？

A：去年7月至10月期间，磷矿石市场确实有些波动，但并没有跌得很厉害。市场在供需博弈中，卖方和买方都不愿意将价格压得太低。因此，即使下游需求减少，磷矿石价格也不会大幅下跌。

Q：未来几年磷矿石的价格走势如何？特别是2026年和2027年产能大量释放后的价格预期？

A：即使到2026年和2027年产能大量释放，磷矿石的价格也不太可能跌破600元每吨。当前高品位磷矿石资源稀缺，26品位以上的磷矿石已经很少了。即使低品位磷矿石通过选矿等方式提高品位，成本也会增加。因此，价格不太可能大幅下跌。

Q：小型磷矿的供给情况如何？它们的成本和市场占比是多少？

A：小型磷矿的供给量占整个市场的30%到40%左右。它们的成本比大型矿山高出大约20%。如果磷矿石价格跌到600元每吨，小型矿山可能没有利润，会停产，从而影响市场供给。

Q：磷矿石品位下降对市场有何影响？

A：磷矿石品位下降会导致高品位矿石更加稀缺，价格上涨。此外，开采成本也在上升。过去很多矿山是露天开采，现在逐渐转为地下开采，导致成本增加。高品位矿石的稀缺性和开采成本的上升是磷矿石价格上涨的主要原因。