全国能繁母猪已持续减产17个月，但是5月末最新能繁母猪存栏公布，较4月末明显回升（据农民日报消息，5月末全国能繁母猪存栏3996万头，相较于3月末、4月末的3992、3986万头都有明显的回升），似乎意味着能繁母猪的产能调减正式结束。
究其原因，还是因为近期猪价的涨势太猛了，猪企盈利了，能繁母猪也跟着涨了起来。
可以看到，全国生猪均价在5月份经历了三波涨价，而且涨速递增形态明显，总涨幅超过1元/斤。在生猪价格上涨的同时，仔猪价格也创今年价格新高，7公斤断奶仔猪成交价有750元，不管是育肥还是卖仔猪，均实现了盈利。在这种利好下，产能增加是不可阻拦的趋势。
那么，产能的回升，这是否也意味着将来周期要下行，未来猪价得跌呢？我认为其实不然。
首先，从短期情况来看，随着能繁母猪存栏量的下降，从去年12月份至今年5月份，全国新生仔猪数量同比下降7.0%，预示着接下来的半年内，生猪出栏上市量将较去年同期有所减少。
其次，根据季节性消费规律，下半年的猪肉消费量将高于上半年。下半年将逐步进入猪肉消费旺季，开学、国庆和年底备货需求叠加，三四季度是全年生猪消费趋势回升的阶段，叠加宏观居民消费复苏态势，猪肉需求或将增加，价格有望逐步向好。
最后，退一步讲，虽然5月末能繁母猪存栏环比上涨，但也依旧处于4000万头以下的低点，对后市猪价也仍旧利好。
从二级市场来看，养殖板块在经历底部反弹后近期迎来了持续调整，当前板块估值仍处于历史相对低位，比如中证畜牧养殖指数PB估值处在历史20%分位附近，修复空间较大，依然可以考虑逢低分批布局。
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