高能环境：预计2024年扭亏为盈，核心竞争力与边际变化显现

长江证券发布的研究报告显示，在经历连续两年的业绩低迷后，高能环境（2024年6月16日发布的一般研究报告）有望在2024年迎来利润和现金流的拐点。公司管理层通过清晰的战略转型、全面的激励机制和技术导向，为公司构建了坚实的核心竞争力。

报告指出，高能环境在资源化利用领域的核心竞争力主要体现在其全产业链布局和技术研发能力。截至2024年第一季度，公司拥有危险处理牌照约78.5万吨/年，正在建设的项目珠海新虹拟申请危废牌照19.80万吨/年。此外，公司的研发支出在2023年达到3.2亿元，占营收的3.1%。

对于今年的边际变化，报告分析了三个关键项目的进展。江西鑫科项目在2023年产能利用率约为30%，预计完成烟气处理系统技改后实现全面投产。重庆耀辉项目由于技术改进和管理优化，预计将于2024年开始盈利。金昌高能项目在经历了钯金属价格下跌的挑战后，二期项目预计将在2024年全面投产，并逐步实现盈利。

报告还提到，金属价格上涨对公司2024年第二季度和第三季度的业绩将产生积极影响。截至2023年底，公司存货账面价值约49.3亿元，主要为原材料和在产品。随着铜、金、银价格的回升，公司单吨加工利润预计将显著增长。

长江证券预测，高能环境2024-2026年的营收将分别达到178.55亿元、216.70亿元和255.60亿元，同比增长68.8%、21.4%和18.0%；归母净利润预计为9.97亿元、11.77亿元和14.23亿元，同比增长97.6%、18.1%和20.9%。基于盈利预测，公司维持“买入”评级，但提醒投资者关注危废资源化项目运营稳定性和产能利用率不及预期的风险。