中金公司：志邦家居整装渠道快速增长，业绩回升趋势明显

中金公司在其最新的研究报告中指出，志邦家居（股票代码：603801）在整装渠道的积极布局以及海外市场的快速扩张推动下，业绩有望逐步回暖，市场份额提升可期。

报告指出，志邦家居的全渠道发展稳健，零售、工程及整装渠道均有显著进展。公司通过升级套餐组合及灵活调整客户结构，零售套餐价格大幅优惠，带动市场需求释放。整装业务方面，公司加大投入力度，通过培训和新媒体营销持续赋能经销商，预计整装渠道将保持快速增长。

此外，志邦家居的海外市场扩展取得显著进展。自2022年公司在泰国曼谷开设首家海外品牌专卖店以来，已在多个国家开设零售店。今年6月1日，公司在日本东京和菲律宾宿务的新店正式开业。中金公司认为，志邦家居在国内市场的深厚经验将有助于其海外业务的发展，成为公司业绩增长的新驱动。

报告还提到，以旧换新和高性价比套餐策略将进一步提升志邦家居的市场份额。受益于地产新政带动的二手房交易回暖，公司积极推动以旧换新业务，并推出多层实木复合板的高性价比引流套餐，预计这些举措将有效挖掘下沉市场需求。

中金公司维持志邦家居2024/2025年盈利预测不变，当前股价对应2024/2025年9倍/8倍市盈率。该公司对志邦家居维持“跑赢行业”评级，目标价为21元，对应2024/2025年14倍/13倍市盈率，较当前股价有51%的上行空间。

报告最后指出，地产市场景气度下行超预期及市场竞争加剧等因素可能带来风险。