顾家家居：积极推进一体化整家战略，外贸市场有望保持高增长

中金公司最新报告指出，顾家家居通过积极推进“一体化整家”战略和“定制+软体”双线发展，内贸市场有望在稳健增长的背景下进一步回暖。公司外贸业务在海外产能基地建设和跨境电商迅速发展带动下，预计将保持快速增长。

报告显示，顾家家居近期销售回暖，内销订单向好。通过组合套餐促进销售，在“惠民焕新工程”中推出多项套餐，并在618活动期间取得良好的销售成绩。同时，顾家家居不断推进店态升级，预计到2025年底合作展厅将达到750家，进一步支持销售增长。

在外销方面，公司坚持多元化布局，海外市场份额领先。跨境电商、外贸床垫和SPO业务的发展带来了收入结构优化和盈利能力提升。随着越南、墨西哥和美国生产基地产能的提升，预计外销收入将持续快速增长。

此外，二手房市场回暖复苏，公司积极布局以旧换新业务，通过线上线下服务提升用户体验，进一步推动业绩增长。

报告维持顾家家居2024/2025年盈利预测不变，当前股价对应2024/2025年12倍/10倍市盈率，维持跑赢行业评级和目标价55元，较当前股价有58%的上行空间。但需注意海运费提升、行业竞争加剧和地产景气度下行的风险。