全文摘要
近期消费电子行业显示出色的表现，尤其是在苹果产业链方面，其业绩和前景超出市场预期，引发投资者关注。这一现象不仅局限于苹果自身，连带使其供应链内的多家中国公司业绩也超过预期，说明消费电子行业正处于景气周期中。特别值得注意的是，苹果在人工智能和算力方面的创新，预计将推动手机销售增长，并带动整个行业进入新的增长趋势。历史经验表明，这类技术革新常能激发行业长期增长动力。
当前，消费电子领域的不同终端正在经历一系列AI创新，从智能手机到PC、可穿戴设备以及智能家居设备等方面都呈现出增长潜力。此外，汽车自动化也是长期发展趋势之一。行业整体呈现复苏态势，在多个细分领域内存在着明显的结构性机会，包括品牌厂商、组装厂商和其他关键产业的竞争格局。其中，具备自主技术和创新能力强的公司被视为行业的领军者，值得投资者深入研究和关注。
重点关注PCB、光学、充电连接等领域的发展，这些领域在消费电子产品制造和服务方面具有较强的竞争力和创新能力，是未来投资的重要机遇。
问答回顾
发言人2 问：消费电子行业自四月份以来的表现如何？是否能简述一下消费电子行业近期各终端的发展状况？
发言人2 答：自四月份以来，消费电子行业的整体表现良好，尤其是国内果链，由于存在较大的预期差以及苹果自身业绩优于市场预期，导致该板块表现突出。手机终端中，安卓产业链继续稳定增长，而苹果备货量因政策调整等因素而高于市场预期，预示着iPhone在未来几个财季将持续走强。在PC和平板电脑领域，尽管总体处于同比弱复苏状态，但由于AI技术的快速发展（如Apple M1 Max和Win 11等），PC的AI渗透率将会提高，成为值得关注的发展方向。可穿戴设备方面，特别是带有摄像头的AirPods智能耳机受到广泛关注，同时，Meta Reality等品牌也在眼镜领域取得一定进展，而叉R赛道则预计将在2027年后迎来新一轮发展机遇，随着苹果二代产品的推出及AR眼镜的普及应用将更为活跃。
发言人2 问：为什么今年第一季度人们对苹果销量持悲观态度？
发言人2 答：因为在第一季度时，许多人预计苹果销量可能不足2亿部，部分原因可能是受到了安卓头部厂商的冲击，但实际上情况并非如此。
发言人2 问：一季度与二季度苹果手机备货量有何不同？
发言人2 答：去年一季度苹果手机备货较高，而今年同期则有所降低。然而到了二季度，苹果手机的同比备货量出现逆转，呈正增长态势。
发言人2 问：对于苹果公司来说，未来几年有哪些创新亮点？本次WWDC上苹果有哪些超出预期的成果？
发言人2 答：苹果在AI技术方面有诸多创新，包括新机型对AI功能的支持以及未来推出的推理服务器和私有云服务。这些创新有望带动苹果手机销量的上升，并支撑起国内相关公司的业绩进入三年以上的上行周期。在 WWDC 上，苹果兑现了许多AI端侧的技术猜想，并且支持旧机型的升级规模超出预期，这将促使大约1亿左右的苹果用户进行换机，从而刺激手机销售的增长。
发言人2 问：智能家居各品类当前销售情况如何？
发言人2 答：在智能家居领域，电视销量有所微弱改善，受益于下半年奥运会等赛事的拉动；音箱市场今年表现一般，而摄像头销售尚可；游戏机市场今年一般，但明年将重点关注任天堂新款产品的推出，这可能会带动市场需求。此外，apple TV是否会在国内上市也成为近期关注焦点。
发言人2 问：汽车市场的整体趋势及未来机会在哪里？
发言人2 答：汽车市场整体仍呈向上趋势，尽管受到价格压力增加（如关税）的影响减弱，但仍存在很大的自动化发展空间。华为、小米等公司在自动驾驶方面的创新及销量增长，将带动上游芯片、光学传感、高速连接等赛道的发展机遇。
发言人2 问：在品牌厂商层面，哪些公司值得关注？
发言人2 答：品牌厂商中，苹果依然是龙头，股价已创新高，并且预计未来几年将进入上升创新周期。华为虽然热度有所下降，但其汽车领域的进展值得继续关注。小米一季度业绩良好，后期需密切关注其汽车产品进展及其市场表现。
发言人2 问：手机组装环节有哪些值得关注的公司及其发展趋势？
发言人2 答：在手机组装领域，立讯精密和比亚迪电子因一二季度业绩优异且进行深度垂直研发而成为重要标的。此外，AI服务器组装市场也有工业互联等相关企业展现出了机会。同时，值得注意的是部分头部公司正在实现零部件垂直一体化，这也是一个良好的投资逻辑。
发言人2 问：主芯片和光学传感器领域有哪些亮点和潜力股？
发言人2 答：主芯片方面，全球市场主要由高通、联发科等海外龙头厂商主导，尤其在安卓市场上表现出色。英特尔也在积极推广新品，国内SOCL公司在IOT领域有一定改善，但从估值角度看相对较弱。光学传感器领域，得益于人工智能的推动，苹果、安卓阵营均有较大创新空间，国内一些头部摄像头模组公司将受益于此。
发言人2 问：显示、结构件和连接领域的动态及投资机会是什么？
发言人2 答：显示领域中，苹果在iPad Pro上采用创新的MOSIC技术，可能引领未来中尺寸显示趋势，这一创新将带来长期动力。结构件和功能件方面，金属、钛合金、微晶玻璃等材料的应用日益广泛，同时散热和功能性小件领域也显示出良好的升级逻辑。在充电和连接领域，无论是手机还是汽车的快速充电、高速有线无线连接以及服务器与AI系统的高效连接，都构成了广阔的发展空间，相关头部企业如艾菲诺和TCO均具有持续增长态势。
发言人2 问：PCB赛道为什么成为今年重点推荐方向？
发言人2 答：PCB赛道在全球范围内拥有多个全球龙头公司，并且受益于AI算力、汽车智能化以及半导体等行业的发展逻辑。特别是A股中的数通领域的生科技生意、电子、电盛宏、河南新生、景旺等企业具有较好的市场逻辑和发展潜力。
发言人2 问：HDI产能稀缺如何影响市场情况？
发言人2 答：HDI（高级印制电路板）因其在手机及其他领域不可或缺的应用需求而造成产能稀缺，导致供需紧张，特别是在高阶HDI环节尤为突出。这使得掌握该产能的企业如生意科技等具备了较强的增长动力和价格弹性。
发言人2 问：消费电子各细分领域有哪些值得关注的标的？
发言人2 答：声学马达领域因语音交互需求增加而迎来增长机遇，瑞生、歌尔等头部企业受益于此；被动元件方面，尽管整体市场有所回暖，但不同品类修复节奏各异，例如电感具有一定复苏逻辑，部分标的需要结合新能源发展来判断。此外，设备公司短期内受到下游客户创新力度及相关逻辑支持的影响较大，有待进一步观察。对于国电等公司，因其良好的实力与估值优势以及未来三年强劲的逻辑，认为有机会持续发展。同时，安卓链板块近期力度较弱，但仍选择关注在海外市场表现良好且涉及汽车逻辑的公司。$苹果概念(BK0666)$$立讯精密(SZ002475)$$小米集团-W(HK|01810)$
本文作者可以追加内容哦 !
