17日，上海证券交易所官网显示，上海生生医药冷链科技股份有限公司(下称上海生生)IPO终止，自2023年6月受理以来，上海生生经历了一次问询。对于IPO终止的原因，上海证券交易所表示，是上海生生与保荐人中国国际金融股份有限公司申请撤回。
对于撤回原因，中新经纬致电上海生生，工作人员称以公告为准。
公开资料显示，上海生生是生物医药冷链服务商，主要业务模式包括冷链物流服务、温控存储服务、临床供应链增值服务、新材料和冷链装备的销售。其中，冷链物流服务包括创新药研发和生命科学冷链服务、药械商业流通冷链物流、国际医药冷链服务、细胞治疗冷链服务及新材料和冷链装备销售。
2020年至2022年，冷链物流服务占上海生生主营业务收入比重分别为92.20%、85.24%、90.35%，收入分别为2.47亿元、4.47亿元、5.73亿元。上海生生在招股书中表示，目前已覆盖生物医药行业客户超过7000家，与恒瑞集团、复星集团、正大天晴、君实集团、药明康德、金域集团等医药企业建立了长期合作关系。
中新经纬注意到，2020年至2022年报告期内，上海生生的营收增长且高于净利润增幅，营业收入分别为2.69亿元、5.25亿元、6.34亿元，复合年均增长率达53.64%，而扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为0.46亿元、0.74亿元和0.77亿元，复合年均增长率达30.01%。
从原因来看，虽然上海生生营收占比较大的冷链物流服务收入逐年递增，但毛利率却逐年下滑，分别为33.87%、29.98%和26.86%。对于毛利率下降，上海生生称，主要原因为近年来持续拓展国际医药冷链服务、药械商业流通冷链物流，业务尚处于投入期；其次是近年来持续加大对车辆、VIP保温箱等固定资产以及场地的投入，折旧费及场地费用上升。
从股权结构来看，上海生生董事长、总经理鞠继兵与妻子肖忠梅为共同实际控制人，直接及间接合计控制上海生生42.62%的股份。
在报告内，上海生生进行了三轮融资，获得了君联资本、宁波德邦基业投资管理有限公司(下称德邦基业)等投资机构的支持，其中，深圳高瓴天成三期投资有限公司通过深圳高瓴闰恒投资咨询中心、珠海朗恒股权投资合伙企业合计持有上海生生9.29%的股份；拉萨君祺企业管理有限公司(君联资本子公司)通过君联晟源、君联欣康和君联恒澈合计持有上海生生12.35%的股份；德邦基业持股比例为4.79%。
值得注意的是，从IPO计划来看，上海生生IPO募集资金9亿元，占发行后总股本的比例不低于15%，以此计算估值达到60亿元。而这一价格是2017年鞠继兵等人与投资机构君鼎协立签署关于设立生生有限收购生生物流实施融资计划时投后估值8000万元的75倍。
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