eVTOL纯电/混动之争

低空系列报告：eVTOL纯电/混动之争

eVTOL融资与订单：主要To G/ B，兼具科技与制造属性。全球融资火热，机型24-26年密集投放使用，行业将从研制转向规模商业化运行。由于供应链与新能源汽车重叠较多，国内相关产业链有望受益。

eVTOL构型：国内青睐复合翼，倾转构型成远期方向。多旋翼在亿航EH216-S等机型上能看到较快落地应用，复合翼型有望成为过渡优选，倾转旋翼/涵道将成为远期方向。

纯电与混动并行，固态电池需求迫切：机型大多都采用成熟的、功率密度高的锂电。当前纯电技术能满足续航，难以兼顾起飞降落。能量密度、充放电性能、安全性、热管理性能是核心，1-2年的电池更换周期或将带动锂电需求增长。固态、预锂化、硅负极等新技术有望加速。

电机电控壁垒较高，海外厂商领先，新材料工艺升级：电机技术的创新点在于结构设计、热管理、先进材料和工艺，PEEK定子骨架，高强高导热环氧树脂灌封材料，SMC复合材料、非晶合金、取向硅钢定转子铁芯，碳纤维缠绕工艺等受益。

经济性：动力和推进系统成本占50%，机身构、航电和飞控分别占20% -25%；基础设施、人员培训等占固定成本主要部分，维修折旧、电池更换等可变成本不可忽视。初期靠规模化降本，需降90%以上才能达到地面交通工具经济性。长期看，载人eVTOL重运营，票价、载客量敏感性较高。

建议关注：1）固态、高压快充等电池新技术：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯等。

2）电机与发动机：卧龙电驱、宗申动力等。

3）eVTOL整机制造厂商：万丰奥威。

$万丰奥威(SZ002085)$$宗申动力(SZ001696)$$卧龙电驱(SH600580)$