$贵州茅台(SH600519)$ 贵州茅台4%左右的股息，就纯吃股息也是具备投资价值的，并且随着白酒价格下跌，最后活下来的贵价酒有且仅有茅台，茅台和五粮液都是一千块钱的话，显然只会选择茅台。
下面通过消费数据，谈谈为什么大盘从2600到3000点，白酒几乎没有涨幅。肯德基5月单店日均销售2.2万元，同比增长6.1%，环比增长7.7%；必胜客单店日均销售1.8万元，同比增长7.9%，环比增长16%；海底捞单店日均销售8.7万元，同比增长18%，环比增长10%。连太二，呷哺呷哺这些品牌力往下走的品牌，5月环比都出现了增长。这些微观数据，和我们看到的社融数据中的餐饮分项这类宏观数据（环比增速出现了下滑）出现了明显的背离。从社融来看，我们的餐饮行业5月景气度往下走了，但从这些知名连锁品品牌来看，景气度往上走了。
原因是什么？
餐饮行业5月的分化是非常明显的，老百姓消费比较多的，爱去吃的肯德基，海底捞，景气度往上走，但商务需求较多的高端餐饮，景气度往下走...个人消费复苏，因公商务消费低迷。
这种状况从去年开始出现，今年开始加剧，更值得思考的可能是未来会怎么演绎。因私消费这块我觉得演绎的趋势是明确的，只要地产和股市不要进一步下行，居民的财富效应不要进一步的受到伤害，复苏的演绎就可以持续。
地产这块可以多说一下，在5月中旬的地产政策之后，地产市场的表现大概呈现出逐步企稳的状态，虽然从5月整月的数据来看，各地房价依然有下滑的趋势，但从5月下旬和6月上旬来看，已经开始出现了跌幅收窄，二手房成交量逐步放大，关键城市甚至环比上涨的局面。更可喜的变化还有挂牌量没有进一步上涨了，恐慌的卖家开始逐步稳定。 目前来看比较强势的城市包括上海（基本面最好），南京（跌幅最大），长沙成都（性价比较高）。
接下来1-2个月都是比较重要的政策观测期，地产如果能企稳，还会带动股市上涨，居民的财富效应和信心就有望得到进一步修复。这也是当下政策发力的方向。
至于商务消费，我觉得很难看到改善的希望。这里除了整个内需弱，经济不强，还有结构性的原因。
比如行业的结构性调整，商务需求最大的部门全面收缩，地产完蛋，金融GG，事业机关开支收缩。又比如数字经济的快速发展，疫情前压根没有腾讯会议，现在腾讯会议基本成为了很多部门每天必须使用的APP，线上的办公的便捷度越来越高，协同能力也越来越强。商务需求的另一个大户是互联网企业，互联网企业是数字化程度最高的企业，他们不光在降本增效，更是对线上办公协同理解最深刻的企业。商务消费的弱势是很难被改变的，商务消费相关的板块比如白酒，酒店。
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