以案例解读常见退市问题，探讨造假对投资者赔偿

这个问题，我们小散关心的首先我们A股没些家丑，技术性离婚，上市套现，虚假利好。

这些主要原因都是因为违法成本太低了，没有足够处罚力度是在考验人的道德标准，没有约束或约束力度不够永远可以创造出更低的底线。换成这么说吧，如果你有10万块钱，只是你天天被网暴不对你的物理有任何损伤，不觉得很高兴吗？

你获得20万被罚20万，你只会笑笑将这个定义为是多加10%的成分，更何况是那些上市公司几亿程度。目前A股罚金力度完全不足，改定规则基本不可能。

给了很多操作机会，形成了一个段子。

放量下跌还要跌，缩量上涨会大跌。

缩量下跌继续跌，盘前利好盘中跌。

盘中利好马上跌，盘后利好明天跌。

盘后利空连续跌，只有休市不会跌。

让我们来瞧瞧四个在当时乃至现在轰动很大，又是常见情况案例来参考，足以覆盖大多数情况。

1~安然    财务造假，诉讼途径

2~瑞幸    财务造假，天价和解

3~雷曼    破产重组

4~戴尔    主动退市，私有回购，带有转型

5~ 经营不善，本来就能看出来你很买

1.安然 能源

咱来瞧瞧那著名的安然造假破产案哈，安然公司被处罚了 5 亿美金呢，高管也被罚了 1 亿美金，CEO 更是被判了 24 年，创始人呢，最多能判 185 年，不过在诉讼期间就去世了。

这事儿让美国都震惊了，于是他们专门设立了针对上市公司欺诈行为的举报奖，举报者可以拿到罚款金额的10%到30%作为奖金。听说在2013年，就有举报者因此获得了1400万美元的巨额奖金呢。这世道，真是越来越注重诚信和公正了。

更惨的是给安然做审计的安达信会计师事务所，因为这事儿也破产了。那些投资者们呢，虽然通过集体诉讼得到了71亿美元的赔偿金，但公司破产清算后，剩下的钱只有28亿，这哪够赔啊？于是，那些参与了这个利益链条的各方，包括负责上市发行的花旗、摩根大通和美洲银行，都被迫各自支付了43亿美元的赔偿罚款金。

2.瑞幸 咖啡

说起瑞幸咖啡的自查情况，可真是让人大吃一惊。从2019年4月开始，他们就开始伪造交易了，结果导致2019年的净营收被夸大了整整21.2亿元，成本和费用也被多报了13.4亿元。

不过，经历了长达17个月的财务造假风波后，瑞幸终于迎来了转机。他们与美国集体诉讼的原告代表达成了和解意向，金额高达1.875亿美元。这对双方来说，可能都是一个解脱。

其实，瑞幸咖啡与集体诉讼的股东和解起来并不难。那些小股东们，说到底还是想赚钱的。看到瑞幸现在积极纠正错误，调整策略，市场前景也不错，他们选择接受和解并享受未来的升值红利，也是个不错的选择。

双方能达成和解，一个重要原因是瑞幸咖啡主动向美国证券交易委员会（SEC）报告了虚假交易，并在整个调查过程中积极配合，迅速采取了补救措施。他们发起了内部调查，解雇了相关人员，终止了与参与欺诈的第三方合作，还重组了财务部门，加强了内部会计控制。这些努力，无疑为他们的和解创造了有利条件。

3.雷曼 投行

有点类似现在的恒大，但恒大是有国家兜着的。雷曼次贷危机由于客户大量流失、资产被信用评级机构大幅降级，以及美国联邦政府拒绝采取行动帮助防止公司崩溃，最终被迫申请破产。

雷曼兄弟公司破产后，对投资者的补偿方式因地区和投资者类型而异。以下是一些关键点：

香港：香港的投资者主要是购买了雷曼兄弟发行的金融衍生工具，即所谓的“迷你债券”。香港银行公会宣布，16家参与分销雷曼衍生金融债券的银行同意向合资格客户提供额外特惠款项，合资格投资者可获相当于最初投资额**85％至96.5％**的款项。

普通债权人：雷曼兄弟控股公司经纪业务的无担保债权人，在等待近6年后，最终得到偿付。预计赔付给普通债权人的资金约为46亿美元，14年9月开始发放。

这些补偿方案的出台，虽然不能完全弥补投资者的损失，但在一定程度上缓解了投资者的损失。然而，也有一些投资者对这些补偿方案表示不满，要求获得百分之一百的赔偿。如果他们硬要追求全额赔偿，那可能真的会逼到绝境。

4.戴尔 电脑

这家主动退市的公司简单多了。这与安然和雷曼兄弟的情况不同，因为戴尔的退市是通过私有化而非破产实现的。

戴尔公司在私有化收购后，股东获得了补偿。最终的交易价格为每股13.75美元，其中包括每股13美分的特别股息。总金额达到了249亿美元。此外，公司还宣布股东将在下一季度报告中获得每股8美分的季度股息。这是现代科技史上最大的私有化交易之一。Michael Dell与其他投资者将共同拥有公司的大约75%股权。

总结建议

我们国家面临前所未有发展速度和扩展规模，当时定下策略有一定局限，但也有所变化。

1.大增处罚力度

2.有赏举报途径

3.非经营不善，保护投资本金70%以上

4.将其定为刑事案件，财务造假直接坐穿

5.应更倾向散户，这才是市场的根本。一直保护技术套现把散户当韭菜，真彻底成盐碱地谁还玩啊？

#专家称退市要让造假者赔偿投资者#  $上证指数(SH000001)$