晶科能源储藏财富管理深度分析如下：
晶科能源总股本达100.1亿股，员工总数为57,375人。2023年营收高达1187亿，持续保持高速增长态势。毛利率和净利率分别为9.58%和5.09%，一季度净资产收益率为3.36%。自2018年起，净资产收益率分别为3.85%、17.21%、10.50%、8.77%、12.16%和24.19%。公司负债率为72.85%，负债总额达977.6亿。股息率和股利支付率分别为2.69%和30.03%，质押比例为2.88%。
预计2025年1月27日，将有68.97亿股限售股份解禁，占总股本的68.93%。2023年度，公司分配股息为每10股派2.24元（含税）。同时，公司可转债“晶能转债”的转股价由13.7元/股调整为13.48元/股，自2024年6月7日起生效。
公司回购流通A股的计划已完成，回购价格不超过18.85元/股，回购股份数量为1592万至3183万股。回购始于2023年8月15日，截至2024年8月15日，已累计回购2972万股，平均价为10.1元。此外，公司存在多起对外担保。
公司计划非公开增发不超过30亿股，募集资金不超过97亿元，该计划已获股东大会批准。主营业务聚焦于太阳能光伏组件、电池片和硅片的研发、生产与销售，以及光伏技术的应用与产业化，为全球客户提供高效、高质量的太阳能光伏产品。
收入构成主要包括光伏组件（占比96.38%）、其他（占比2.04%）和光伏电池片（占比1.35%）。境外营收占比达到62.66%，公司拥有2308个专利。控股股东持股比例为58.59%至19.31%。员工人均薪酬为14.74万元，且员工人数、人均薪酬和人均创收创利均保持稳步增长。其中，生产人员占比67.03%，销售人员占比1.97%，研发人员占比22.46%，高级人才占比1.93%。
晶科能源在行业内估值显著偏低，市销率范围在0.63倍至3.81倍之间，具体数值分别为2.78倍、3.42倍、2.56倍和3.81倍。采用这一市销率范围作为上市公司储藏财富管理标准，是合理的考量。人均员工总市值也呈现波动，分别为176万、290万、211万、410万、208万和294万，最低至122万。因此，以人均员工总市值122万至410万为上市公司储藏财富管理标准，同样具有合理性。
基于以上数据，我们推算出晶科能源的公允价值应在7.47元至45.17元或6.97元至23.47元之间。相比之下，美股市场上同一家晶科能源的市值仅为93亿人民币，而我们则高达823亿。即便在美国市场，其最高估值也仅为344亿人民币，远低于我们的最高值1906亿，甚至我们的最低估值也达到了700亿，是美国最高估值的两倍。
这不禁让人疑惑：为何同一家上市公司在不同资本市场上的估值差异如此之大？背后的原因值得我们深思。
桐荔，
2024年6月19日。
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