昨晚，英伟达股价再创新高，市值一举超越苹果和微软，成为新晋「世界股王」。
作为资本市场的一大神话，英伟达的涨势可圈可点，只用了96天便完成了从2万亿到3万亿的市值飞跃。而根据数据统计，同样的市值跃升，微软用了945天，苹果则用了1044 天。
英伟达的股价神话，主要也是源于AI赛道的飞速发展。站在当下节点，我们认为，半导体的景气度可能也会逐渐回升。
从去年年底开始，随着新能源汽车、5G、AI等新技术的快速发展，半导体正在从低谷中慢慢走出来。
首先，AI浪潮引发算力革命，算力芯片需求确定性较强。当前，受益于AI产业的发展，算力，成为了AI发展的重中之重，而紧缺的算力其实也意味着对芯片的强烈需求。
在AI的比拼中，算力是执行算法所需的硬件资源，包括CPU、GPU、TPU等芯片。算力水平直接关系到AI大模型训练的速度和效率，是实现模型快速迭代和优化的关键，各厂商、研究机构所开发的模型为获得更好的性能，用到的数据量和参数规模均呈“指数级”增长，算力需求持续提升。
例如，ChatGPT-4训练所需算力成本是ChatGPT-3的18.1倍，Gemini Ultra则是ChatGPT-4的2.4倍。因此，随着大模型的竞争白热化，海内外科技公司对算力芯片的需求会不断提升，在全面自主可控的大趋势下，国产AI算力芯片替换有望提速，赛道景气度或将提升。
数据来源：Stanford HAI
其次，存储芯片或进入新一轮上行周期。存储芯片作为半导体的重要细分赛道，历史上看它与半导体大板块有趋同的周期性，但一定程度上又有更高的波动性。
2024年以来，随着消费电子行业景气度的改善和AI应用场景日渐丰富，存储需求随之增长，世界半导体贸易统计协会（WSTS）预测数据显示，存储芯片将引领2024年全球半导体市场成长，销售额将较2023年跃增44.8%。
数据来源：WIND、WSTS、鹏扬基金
再者，新能源汽车产业发展强劲，驱动车规级芯片快速发展。目前国内新能源汽车渗透率已突破40%，出海优势也在不断提升，车规芯片同时受益于新能源汽车厂商对供应链自主可控重视程度的提高以及国家政策的持续推进。我们相信接下来芯片本土替代会持续打破国际垄断，车规级芯片产业发展前景十分广阔。
最后，AI赋能电子产品，推动消费电子行业需求复苏，从而带动芯片需求持续上升。4月智能手机产量同比转正，GPT4o发布驱动端侧创新，华为夏季全场景新品会发布十余种新品，Apple发布全新iPad，惠普发布2024款PC新品，搭载第二代AIPC处理器，AIPC渗透率持续提升。AI终端应用除了手机和PC（平板），还逐步扩散至可穿戴装备、智能家居、智能安防等AI物联网领域。因此，下半年有望迎来电子产品的换机主周期。
除此之外，在政策上，我国对于半导体也有着强力的支撑。
近期，在国家大基金第三期成立以及苹果举办全球开发大会的利好催化下，半导体板块稳步上涨。在AI新浪潮的背景下，电子产品接入AI将会催生新一轮的换机潮。当前半导体行业周期已开始上行，再加上消费电子的复苏，半导体景气度有望持续上升。而随着AI生态不断扩张，AI应用也会日趋多样化，或会刺激计算机板块加快修复估值。
数字经济指数聚焦数字经济核心产业链，两大权重行业为半导体（申万二级行业，37%）和软件开发（20%），受益于政策持续深入推进及AI大模型快速迭代更新。当前，指数权重行业基本面正在转好且估值较低，其中，电子行业业绩正在修复，计算机行业业绩处于低位或将迎来拐点，再加上数字经济指数近5年加权PE分位数约为33%，处于历史偏低位置，我们认为数字经济指数短期表现将会受益于电子行业复苏，中期会受益于计算机行业复苏，长期会受益于两大行业业绩修复的共振。
$鹏扬中证数字经济主题ETF发起联接A(OTCFUND|015787)$
$鹏扬中证数字经济主题ETF发起联接C(OTCFUND|015788)$
$数字经济ETF(SH560800)$
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