贸易壁垒挡不住中国电池出海的雷霆之势。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
6月14日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，今年5月，我国动力电池销量为56.2GWh，环比增长12.9%，同比增长12.9%；装车量达39.9GWh，同比增长41.2%，环比增长12.6%；出口量为9.8GWh，环比增长8.9%。
国内市场，宁德时代、比亚迪两大寡头市场份额差距再缩小。从动力电池企业装车量排名看，5月，宁德时代动力电池装车量达17.29GWh，市占率为43.87%，依旧稳居榜首。比亚迪以11.42GWh的装车量排名第二，市占率达28.97%。作为动力电池市场两大寡头，比亚迪与宁德时代5月占据了国内超七成的市场份额，留给二三线动力电池企业分食的空间不足30%。
海外市场，国内电池企业正积极通过产品出口渗透全球市场。今年1-5月，多家企业的动力电池累计出口量实现显著增长，其中比亚迪、国轩高科、蜂巢能源等企业的同比增速均超过100%。
还有一个亮点就是技术革新。半固态电池和钠离子电池在今年上半年实现“上车”，且装机量增速较为迅猛，实现了“从0到1”的突破。1-5月，钠离子电池装车量为1.5 MWh，配套企业为孚能科技、宁德时代和中科海钠；半固态电池5月装车量482.9MWh，环比增加30.9%，1-5月累计装车量为1621.8MWh，实现了市场份额从0到1的突破。
这里，我们重点说一下出海，这也是今年中国新能源车产业链的焦点之一。
海外市场已经成为动力电池厂商业务拓展的新方向。今年1-5月，我国动力电池累计出口量为46.9GWh，累计同比增长2.9%。具体来看，今年前五个月，比亚迪、国轩高科、蜂巢能源、微宏动力等电池厂商出口增速都超过100%，蜂巢能源前五个月出口暴增1063.6%。
据SNE Research最新数据，今年1-4月，宁德时代和比亚迪在全球市场中分别以37.7%、15.4%的市占率位居前两名。抛开中国市场外的全球市场来看，在SNE Research1-4月动力电池装车量前十名榜单中，宁德时代今年的海外市场份额迅速扩大，装车量达27.7GWh，同比增长16.2%，市占率达到了27.4%，反超LG新能源位居全球第一；比亚迪海外市场装车量同比暴增164.8%至4GWh，以3.9%的市场份额位居第六，海外出口加速。
目前宁德时代在海外已建成及筹备、在建的工厂总数已达8个，布局德国、匈牙利、美国、印尼、泰国、西班牙等国家，将通过独资、合资建厂的方式，供应多家国际车企巨头。比亚迪动力电池也加速出口至巴西、泰国、以色列、澳大利亚等市场，在市场份额上逐步逼近排列在前的韩系、日系电池制造商。除了宁德时代、比亚迪两大巨头外，国轩高科、蜂巢能源、亿纬锂能等二三线动力电池企业也开始加速“出海”步伐，深入当地建厂，积极探索海外市场，以寻求新的增长点。
但需要注意的是，贸易壁垒风险也在上升。根据《欧盟电池与废电池法规》，自2027年起，动力电池出口到欧洲必须持有符合要求的“电池护照”，包含电池制造商、电池型号、材料成分、碳足迹、供应链等信息；今年5月，美国政府宣布，将大幅提高从中国进口的锂电池产品关税。针对中国车用锂电池的关税税率今年将从7.5%提高到25%，到2026年，非车用锂电池的关税税率将从7.5%提高到25%。
不过，不同的事儿分开说。欧洲的目的还是想让中国新能源车产业链直接扎根欧洲本土，由此创造更多税收和就业机会，以及补好欧洲本土电池制造的短板（最近几家颇有希望的欧洲电池厂商又掉链子，投资计划生变了，相比之下还是中国电池龙头靠谱得多）。美国这里，大选年破事儿本来就多，不过像宁德时代、国轩高科、亿纬锂能还是通过技术入股、合资建厂的方式迂回进入美国市场了，中国人终归是上有政策、下有对策的。
自去年12月以来，新能源车指数振幅超59%，已较该期间低点回升近21%，显示出板块的高弹性。（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2023/12/1-2024/6/17）
截至2024/5/31，新能源车板块估值（PE-TTM）为21.7倍，处于近三年37%的历史低估区间，比期间63%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/6/17-2024/6/17）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
二季度可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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