6月14日人民银行发布2024年5月金融统计数据报告：5月人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元；5月社融新增2.07万亿元，同比多增5132亿元；截至5月末，M1（狭义货币）余额64.68万亿元，同比下降4.2%，M2（广义货币）余额301.85万亿元，同比增长7%，社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%。
整体上除M1弱于市场预期外，其余数据与市场预期较为相符，但金融时报提前发文调整市场对M1的预期，同时暗示后续M1统计口径调整的可能性，因此本次数据的发布对债市影响较为有限，后续仍需关注内需修复和地产政策效果。M1同比跌幅大幅走阔，一方面受监管“挤水分”的影响，包括禁止通过手工补息高息揽储、通过MPA机制增加了对贷款的跨季度偏离度考核、金融业增加值的季度核算方式改变等，银行存款尤其企业存款大量流失，向理财和基金迁移；另一方面，地产销售和经济内生需求偏弱或是M1疲软的根本原因。
后续债市而言， 6月债市难有大的利空，在资产荒和资金面宽松的逻辑下，虽然债市大幅反弹的可能性较低，但在央行喊话之后快速下行的难度也较大，大概率维持窄幅震荡。经济弱复苏背景下货币政策方面降准预期仍存，基本面上无显著变化，年内最大的不确定性仍然是外部的美国大选。
$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$和$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$我们在策略上没有太大的变化，纯债部分仍然持信用票息策略，转债方面整体延续红利高价券为底仓，顺周期、公用事业等均衡券做增强。再次感谢大家关注，有问题欢迎随时提出。
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