强者恒强，尽管不乏震荡，美股继续在上升趋势中获得突破，标普500和纳斯达克指数都继续创出新高，科技巨头的强劲走势成为推动指数上升的主要力量。
从上个月以来，随着“超级AI月”开启，科技巨头纷纷发布大招，或是在公司年度技术大会，或是行业大会上相继发布最新技术，除了新品发布节奏明显加快，相互间开展合作也格外引人注目，这样的态势之下，AI产业链的发展速度无疑会上升到新的一个台阶。
虽说AI引发的新一轮科技革命自去年开始已持续一年有余，但最终胜负还充满悬念，几大科技巨头的动向也在资本市场上一一体现，特别是全球前三大市值座次今年以来连番发生戏剧性的更替，未来科技巨头的市值大战也将更加精彩。今年以来，仅前5大市值的科技股，就贡献了标普500指数一半以上的涨幅，马太效应在美股已然上演，且有愈演愈烈之势。
不过，我们在持续跟踪第二季度美股公司业绩时，有个直观的感受就是AI的货币化率确实还处于非常早期阶段。一头我们看到科技巨头们每年超出千亿美元的资本开支，而另一头我们追踪的软件端客户为AI买单的还是比较少，行业的空间还非常明显。
当然，近日科技股的这波强势离不开美联储降息预期的改善。上周美国劳工部公布的数据显示，5月美国CPI同比增长3.3%，低于预期的3.4%和前值的3.4%；核心CPI同比增长3.4%，低于预期的3.5%和前值的3.6%，双双实现连续第二个月降温。数据公布后，市场风险偏好明显有所抬升。
回顾历史，降息进程一般也难一蹴而就。这次6月利率决议刚结束没多久，就有美联储多位官员轮番上阵，强调鹰牌言论打压市场。尽管有声音认为欧洲央行降息会倒逼美联储，现在看来更似无稽之谈。
最近我们有一个很大的交易体会, 高利率环境与股票走势并不完全反向关系。优质企业在高利率环境下仍然可以凭借强大的资产负债表加速自身业务，然后反应在股价上。当然，我们仍然努力加强组合的均衡以及降低个股之间的相关性，争取基金净值可以走得更稳。如果有个股因为股价下跌，估值进入我们的安全区间，我们也将非常珍惜逢低买入的机会。正如我们在四月市场下跌的过程中，持续加仓估值进入合理区间的个股，在五月也收获了不错的回报。
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