科技创新成为共识。
近日，面向科技创新和技术改造的5000亿贷款开始发放，一年期利率仅有1.75%，引发了广泛关注。
金融机构将更多的信贷资源向科创领域倾斜，此次资金额度更是创下了历史新高，旨在支持处于初创期、成长期的科技企业，以及企业数字化、高端化、智能化、绿色化的技术改造和设备更新等。
与此同时，首批满足贷款条件的科技型企业达到7000家，第二批还有32万多家待评，在令人感叹贷款金额多的同时，我国科技创新企业的数量同样让人惊喜。
不得不说，科技创新、新质生产力的发展越来越受重视，也因此给我们指明一定方向。
其中，生命健康、生物医药便是科技发展重要的组成部分，尤其是成果不断落地的创新药领域。
我们都知道肺癌是第一大肿瘤类别，也知道随着人口老龄化，高血压、糖尿病、冠心病等慢病人数持续增长，但同时还有一类隐藏大病种，也就是肝病，虽有很多患者可能没有确诊，但我国实际患病人数已经超过了4亿人。
与肝病有关的医药企业因此备受关注，无论是中药企业片仔癀，还是肝病诊疗器械企业福瑞股份，以及已经手握肝病治疗大单品的特宝生物等。
其中特宝生物属于创新药企业，我们曾在今年1月份进行过分析，《下一个长春高新，手握2个重磅产品，毛利率94%媲美片仔癀，绝对稀缺的医药龙头！》。
而今天要说的凯因科技，同样是肝病治疗领域的佼佼者，而且是唯一有望手握两款肝病创新药的企业。
文章主要分3个方面解读其亮点。
1、现有业务
不像百济神州、君实生物等科创企业一样亏损，在兼顾创新的同时，凯因科技也非常注重盈利性，因此维持了不小的营收规模，从而还是盈利的。
2023年，公司实现营收14.12亿元，净利润1.17亿元，而且最近几年业绩基本维持了持续增长趋势。
专注于抗病毒药物领域，尤其是肝病用药，成为业绩持续增长的原因，也因此使得在创新药之前，公司也保留了不少仿制药研发。
仿创结合的业务特点使其在营收增长的同时，因为行业挑战，业绩也产生了一些波动。
不过公司创新转型的趋势也很明显，2023年凯因科技业绩大增便是由于创新药放量，“凯力唯”盐酸可洛派韦胶囊是公司的第一款创新药，且是我国首个国产丙肝泛基因型全口服药物，2023年销售收入约4亿元，同比增长超过200%。
另外，今年一季度业绩有所停滞预计和创新药关系不太大，而主要是另一核心产品“金舒喜”地方中标使销售节奏受到影响。
2、现有竞争力
竞争力无疑要落脚到产品上。
首先，凯因科技不乏独家产品和创新产品，包括前面提到的创新药“凯力唯”还有独家创新剂型“金舒喜”，其中凯力唯不用多说，而金舒喜虽然遭遇了降价，但其降价却很温和仅有21.8%，仍有望实现以量换价。
金舒喜在妇科外用人干扰素2b产品中市占率第一，呈现出明显的产品竞争优势，泡腾片剂型因为吸收率较好展示出更好的治疗效果，并且溶解后无残留，安全性也更好。
另外和金舒喜属于同类药物不同治疗领域的“凯因益生”，在广谱抗病毒药物人干扰素2b注射剂市场中也稳居行业第一，它们都是凯因科技已上市的核心产品。
其次，公司研发实力愈发突出，也在不断加强产品竞争力。
当前创新药凯力唯的市占率虽然没那么高，但其作为国产首款泛基因型DAAs直接抗病毒药物，国产替代空间很是很明显，行业内90%的市场空间都由吉利德（美国跨国药企）占据。
而且DAAs药物已成为丙肝治疗的主流治疗方案，凯力唯还是“第四代疗法”，从而维持了领先的产品力。
3、未来成长性
一方面，研发驱动成长。这就要说到公司的第二款创新药，与特宝生物18亿的大单品“派格宾”便属于同类，而凯因科技有望成为第二家国产企业，即用于乙肝治疗的长效干扰素“派益生”。
目前派益生已进入3期临床数据整理阶段，安全性和有效性都得到了验证，而今年便有望进入上市阶段，面临较高的预期。
等公司加入后，其市场竞争格局预计将呈双足鼎立局面，而特宝生物的成长性我们已有目共睹，长效干扰素是乙肝用药中必不可少的药物之一，甚至与核苷类药物联用展示出最优的疗效（临床治愈），从而具备了极大的应用空间。
另一方面，肝病行业提供增长空间。
而无论是两款创新药，还是公司已上市的其他产品以及当前在研的产品，肝病市场无疑是凯因科技最为专注的领域。
根据2019年我国疾病预防控制中心数据，病毒性肝炎在传染病行列发病率高居第一，其中乙肝和丙肝是最常见的病毒类型，每年丙肝新发患者维持在20万，乙肝新发患者维持在90-100万左右。
但肝病的诊断率和治疗率却不算高，尤其是距离WHO提出的到2030年消除病毒性肝炎的目标。
在此背景下，我国仅乙肝病毒（HBV）市场规模预计到2030年将达到105亿美元，2020-2030年复合增速22.3%。
做个总结，凯因科技是肝病用药领域的龙头企业，其专注性堪比中药行业的片仔癀，而且其创新性也日益突出，重磅产品虽略落后于特宝生物，但公司产品布局并没有落下，还有特宝没有的丙肝治疗产品，均有望给公司带来不错的增长动力。
以上仅供上市公司分析使用，不作为具体投资建议。
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来源：飞鲸投研
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