中银国际6月18日发布的研究报告指出，全球智能手机ODM龙头华勤技术有望凭借AIPC更新换代、AI服务器的快速增长及智能手机需求的复苏，重回增长轨道。中银国际首次覆盖华勤技术，并给予“增持”评级。
报告分析称，华勤技术的高性能计算业务将在AIPC和数据中心的推动下实现成长。公司在PC领域与全球知名品牌合作，并在笔记本电脑ODM业务中跻身全球前四。2023年，华勤技术高性能计算业务营业收入约为491亿元，同比上升2%，在半导体行业整体景气度下滑的环境中逆势增长。公司在数据中心领域的技术积累，已涵盖通用服务器、AI服务器及数通产品，并与国内知名云厂商有着密切合作。
华勤技术的智能终端业务，也有望受益于智能手机需求的复苏。根据Counterpoint的数据，2023年华勤技术在全球智能手机ODM/IDH出货量份额中位居第一，市占率为27.9%。尽管受到半导体景气周期下滑的影响，2023年智能终端业务收入为313亿元，同比下降23%。然而，预期2024年全球智能手机需求复苏，将推动公司智能手机业务恢复增长。此外，公司在智能手表、TWS耳机、智能手环等领域已进入多家知名品牌供应链，市场份额或进一步提升。
在汽车和工业领域，华勤技术也有所布局并贡献增长点。公司已经构建了包括硬件、软件、HMI、测试等在内的全栈式自研能力，覆盖智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶等模块。公司与国内外主机厂建立了多项合作关系，逐步形成规模效应。工业领域方面，公司产品已覆盖POS机、工业PDA、人脸识别新零售终端等智能硬件产品，并实现对多家知名终端厂商的出货。
中银国际预计华勤技术2024至2026年每股收益（EPS）分别为2.86元、3.24元和3.61元。截至2024年6月14日，华勤技术市值约为583亿元，对应市盈率（PE）分别为20.1倍、17.7倍和15.9倍。
中银国际也指出，给出增持评级的主要风险包括行业需求复苏不足、市场竞争加剧、终端应用创新进度不及预期以及原材料价格上涨。
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