三生国健专注自免赛道，研发新管线助力中长期发展

开源证券发布的研究报告指出，三生国健自成立以来，深耕自免赛道近二十年，现有三款单抗产品已获批上市，另有四款核心自免产品进入III期临床，预计未来几年将陆续上市。

根据报告，公司已取得显著的商业化推广成果。益赛普作为国内首个风湿病领域的肿瘤坏死因子抑制剂，2023年国内销售额同比增长10.5%。赛普汀和健尼哌销售额也分别增长41.8%和59.4%。这一系列产品的稳定增长推动了公司整体业绩的稳健提升。预计2024-2026年公司的营业收入将分别达到12.08亿元、13.40亿元和16.07亿元。

公司在研的四款自免产品，包括针对不同免疫适应症的SSGJ-608、SSGJ-611、SSGJ-610和SSGJ-613，均已进入III期临床，疗效优异且进度领先，未来拥有较大的放量潜力。其中，SSGJ-608（IL-17A）针对斑块状银屑病已于2023年12月达到III期主要临床终点，有望成为第三款国产IL-17A靶向药物。

该报告対三生国健的长期发展前景表示看好，首次覆盖并给予“买入”评级。风险提示方面，报告提及药物临床研发失败、药物安全性风险及核心成员流失等潜在风险。