圣农发展：产能释放助力利润提升，鸡价上涨成关键

圣农发展在出席中金2024年中期策略会上，与投资者沟通了在降本增效、销量增长和育种研发方面的最新发展。中金的报告指出，2024年下半年鸡肉价格有望因猪价反转而得到提振，公司在养殖产能释放、食品业务稳健发展的双重推动下，盈利弹性有望进一步释放。

报告提到，公司2023年通过收并购实现了产能扩张，鸡肉销量显著提升。1至5月，屠宰量同比增长超过20%，鸡肉销量和收入分别同比增长17%和1%，达到53万吨和54亿元。销量增速明显高于收入增速的主要原因是行业鸡肉价格同比下降。同时，随着饲料原料价格下降和公司内部管理水平提升，单吨造肉成本显著降低。中金预计，全年鸡肉销量增长有望持续，养殖成本还将进一步下降，猪价上涨也将推高鸡价，养殖板块整体量利双增可期。

在食品业务方面，公司1至5月肉制品销量和收入分别同比增长11%和下降3%，达到14万吨和32亿元，其中出口收入同比增幅超过30%。公司在618开门红期间表现出色，旗舰店位列天猫生鲜店铺销售榜首。未来，食品业务产能将持续扩张，新投产的食品十厂预计将新增6万吨高单价牛羊肉产能。此外，百胜和麦当劳等大客户的稳步扩店及2C大单品的良好销量也将助力食品业务稳健增长。

在种鸡育种方面，公司2023年推出了迭代新品种“圣泽901Plus”，其料肉比较前代产品“圣泽901”有所改善。公司积极推动种鸡的国内及海外市场销售，预计将继续为公司带来业绩增量。

中金维持对公司2024年和2025年归母净利17.5亿元和19.9亿元的预测不变，并维持目标价23元，目标价对应2024年16倍市盈率，有46%的上行空间，同时维持跑赢行业评级。