6月18日，华福证券发布了一份研究报告，认为萤石网络全力布局全屋智能，通过其“1+4+N”产品生态体系，有望在智能家居行业中脱颖而出。报告指出，公司以萤石云服务为核心，重点发展智能家居摄像机、智能入户、智能家居机器人和智能控制四大产品线，同时通过生态合作拓展更多品类，致力于提供差异化的产品和服务。
根据艾瑞咨询的数据，2020年中国家用摄像头行业出货量为4040万台，预计到2025年将达到8175万台，复合增长率为15.1%；全球出货量预计从2020年的8889万台增长至21491万台，年复合增速为19.3%。萤石网络2020年智能摄像头销量为1279万台，占全球市场份额的14%左右。随着家用摄像头的渗透率提升，公司有望从中受益。
此外，洛图科技的数据显示，2019年至2023年间，中国智能门锁产业销量从1400万套增长至1801万套。行业竞争格局相对分散，使得萤石网络作为新参与者在视觉技术方面具有竞争优势，并有望分享智能锁行业的红利。
公司还在智能扫地机器人和陪护机器人等多品类上持续发力，对软硬件不断升级，并强化云端协同和跨设备通讯能力。此外，公司推出无感睡眠伴侣和视频健康咨询服务等增值服务，关注老年群体居家安全与健康。其B端算法产品萤石AI数字人服务则面向金融、医疗和政务等多个领域。
华福证券预计，萤石网络在2024-2026年间的归母净利润将达到7.2亿元、8.7亿元和10.6亿元，同比增长28%、22%和22%。根据可比公司估值法，公司2024年和2025年的市盈率分别为40.7倍和33.5倍，较同类公司平均值略高。然而，考虑到其在AI领域的布局带来的潜在溢价，华福证券首次给予萤石网络“买入”评级。
风险方面，报告提到行业需求不及预期、原材料价格大幅上涨和竞争格局恶化等因素，需要投资者密切关注。
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