中集车辆销量大幅增长，净利润创历史新高

海通证券发布的研究报告指出，中集车辆有限公司在2023年的业绩表现强劲，全年收入达49.08亿元，同比提升35%，销量大幅提升31%。其中，混凝土搅拌车的销量已连续七年全国第一，并在全球罐车市场保持领先地位。公司的营收达到250.87亿元，同比增加6.21%；归属于上市公司股东的净利润24.56亿元，同比显著提升119.66%；扣除非经常性损益的净利润为15.53亿元，同比大幅增长69.68%，创历史新高。

中集瑞江混凝土搅拌车以其创新的动力环保化和经济高效的特点在市场上占有重要地位。其产品底盘和上装均为纯电动驱动，零排放、无污染。同时，采用直驱电机和上装驱动电机，搭配制动能量回收系统，有效延长车辆续航里程。

随着新能源重卡市场的快速增长，2024年1-5月国内新能源重卡销量共计2.07万台，同比增长139%，市场终端销量渗透率达到8.21%。中集车辆在新能源领域的持续创新使其未来有望受益于国内新能源商用车的整体发展。

海通证券预计中集车辆2024至2026年的营收分别为259亿、282亿、304亿元，归母净利润为14.51亿、17.36亿、19.6亿元。基于2024年6月18日的收盘估值，公司2024年合理估值为14-16倍市盈率，对应合理价值区间为10.84-12.38元。因此，维持“优于大市”评级。

风险提示包括全球经济增长不及预期和原材料价格大幅上涨。