图南股份：聚焦高温合金主业，2023年营收增34%

天风证券发布的点评报告显示，图南股份在2023年实现了营业收入13.85亿元，同比增加34.12%，归母净利润达3.30亿元，同比增长29.64%。公司主要得益于高温合金等主导产品的生产规模扩张和下游航空发动机、燃气轮机市场的快速发展。

公司2023年的毛利率为34.33%，较去年小幅下降0.67个百分点，净利率为23.86%，同比降低0.82个百分点。具体产品方面，铸造高温合金和变形高温合金分别实现收入6.24亿元和4.41亿元，增长速度分别为31.39%和38.10%。

此外，公司募集资金投资项目已经全部完成建设，带来了显著的产能提升。2023年，公司新增了年产1000吨超纯净高温合金和年产3300件复杂薄壁高温合金结构件的生产能力。此外，公司还在推进年产1000万件航空用中小零部件自动化产线项目，总投资8.55亿元。

天风证券认为，由于公司产品广泛应用于飞机、航空发动机等高端市场，加上国家政策支持和两机专项实施，预示着公司的产品市场将继续增长，并有望进一步实现进口替代。尽管存在原材料价格波动和市场开发等风险，但公司在持续提升质量管理和市场开发力度的背景下，未来盈利能力仍有望保持稳步增长。

根据最新预测，天风证券将图南股份2024-2025年的归母净利润预期调整至4.04亿元和5.13亿元，并预计2026年归母净利润为6.29亿元。同时，维持“买入”评级，当前市盈率分别为25.56倍、20.15倍和16.43倍。