有质量的份额，助力行稳致远

平安证券汽车行业2024年中期策略报告：有质量的份额，助力行稳致远

拥有有质量的份额，方能行稳致远。20万以上混动SUV扩容，竞争格局更好。维持2024年新能源车1150万台的总量预测，纯电车承压明显，插混车将保持高增长。20万元以下价格带比亚迪高性价比产品密集布局，掌握定价权，同价格带车企暂难实现销量、利润的突破。20万元以上插混（含增程）渗透率快速提升，市场规模扩容，竞争格局更好，目前高端混动赛道主要玩家为理想、问界以及高端越野品牌长城汽车坦克。我们认为能在中高端价格带取得稳定的份额，树立明晰的品牌标签，将为后续行稳致远打下更稳固的基础。

深耕本地化运营的车企在贸易保护风险加大背景下抗风险能力更强。短期看整车出口面临贸易保护增加的风险，属地化运营已成为车企近年来的战略重点，我们认为基于海外本土运营获得的海外市场份额质量更高，在未来的抗风险能力也更强。以长城汽车为例，其深耕海外多年，在我国主要出口目的地如俄罗斯、泰国、巴西建有全工艺整车生产基地，是国内车企海外属地化运营典范之一。

舒适类汽配赛道更好，存量玩家优势更大。2024年整车业大背景是头部集中+价格战，标杆车企自研边界更清晰，汽配黑马胜出概率降低，存量玩家优势更大。我们从集中度、产业链话语权、主机厂不自研等三个维度去选择细分赛道龙头。汽车玻璃是车辆个性化光影体验的重要载体，全球汽玻龙头产业链话语权优势突出。智能化方面华为引领，将全面覆盖高端与经济型车，端到端智驾上车或使智能化产业链分工生变。底盘与座舱舒适成高端车重要抓手，空气悬架和抬头显示在车辆配置率走高+体验优化+降本加快三重驱动下仍有较大发展空间。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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