科创板八条发布，强化政策预期

华泰证券证券动态点评：科创板八条发布，强化政策预期

6月19日，证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛开幕式上演讲，随后证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（科创板八条），支持优质未盈利科技型企业上市、优化发行定价机制、推动再融资储架发行试点、支持并购重组、完善板块交易机制等，更好服务科技创新型企业、新质生产力发展壮大。我们认为，相关措施有望推动市场生态持续优化，持续改善市场预期，并有助于活跃并购重组市场。看好券商板块修复机遇，个股推荐轻重并举的行业龙头中信证券，优质国企券商国泰君安。

陆家嘴论坛开幕，科创板八条发布

6月19日，证监会主席吴清在2024陆家嘴论坛开幕式上演讲，提出积极主动拥抱新质生产力发展、大力推动上市公司提升投资价值和坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程，明确将发布深化科创板改革、提升多层次市场的服务覆盖面和精准度、壮大耐心资本，随后证监会发布科创板八条。系列措施有望进一步营造鼓励创新的投资氛围，推动新质生产力加快发展，提升上市公司整体质量，增强资本市场内在稳定性，保护投资者利益。

支持优质未盈利科技型企业上市，科创板发行定价机制优化

支持优质未盈利科技型企业在科创板上市，优化新股发行定价机制。证监会提出将优先支持突破关键核心技术的“硬科技”企业和具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市。同时，将优化新股发行定价机制，在科创板试点统一执行3%的最高报价剔除比例，并增加网下投资者持有科创板股票市值要求，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例。相关规则有望强化科创板定位，优化科技型企业上市融资环境，提升对新产业新业态新技术的包容性，并打击高价超募现象，保障投资者权益，助力新质生产力加速发展。

科创板再融资储架发行试点，大力支持并购重组

推动再融资储架发行试点，支持板块上市公司上下游并购整合。证监会将建立健全开展“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”，严格再融资审核，支持再融资募集资金用于研发投入，并推动再融资储架发行试点案例率先落地。同时，将更大力度支持科创板上市公司开展产业链上下游并购整合，或着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等支付方式，并开展股份对价分期支付研究。此外，强调鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。系列措施有望提高科技型企业融资效率，并为券商并购重组业务带来新增量。

完善科创板交易机制，营造良好市场生态

证监会明确将完善交易机制，研究优化做市商和盘后交易机制、适时推出科创50指数期货期权；将科创板ETF纳入基金通平台转让；持续丰富指数品种，完善编制方法，健全“上海指数”体系；优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。此外，证监会提出将完善科创板上市公司股权激励实施程序和信息披露豁免制度，加强全链条监管，严格执行退市制度，并引导创始团队等自愿延长股份锁定期限，优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度，推动优化科创板司法保障制度机制。系列机制安排和政策的落地有望促进板块平稳运行和发展，更加有效保护中小投资者合法权益，营造良好投资生态。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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