“科特估”的并购重组大幕将拉开

科特估我说过主战场在半导体+科创板，这两块我在产品里梳理的最多，近期《边学边做》案例中出了锴威特这种人气标杆。从情绪来看，科创还是在发酵初期。半导体方面，佰维等几家存储发布了半年度预报，产业向上的趋势明确，这算是半导体中报行情的第一枪，机会详情参加今天的《边看边涨》视频。

科创降门槛暂时看不到，但有些利好是可以做文章的。科八条最大的看点在大力支持硬科技并购重组上，为了更好的捋顺VE\PE在一级市场上的退出，也能解决IPO的问题。这几年科创板IPO很多是大规模超募的，账上趴着大量现金流，正适合搞并购扩张。

我们把近期比较关注的几个点：比如新增独角兽企业减少、风投投资下降、以及壮大耐心资本串联起来，在IPO放缓的背景下，结合新质生产力高质量发展的要求，就不难领会提升科创企业的融资环境、把资源往科技方向倾斜的重要性了。

坊间期待科创能复刻14-15年创业板那轮重组牛市，但是环境不同了。创业板那轮牛市很大程度上有、伞形信托等杠杆资金，当前可是存量环境。几倍的系统性牛市不敢奢望，但这次，我想硬科技+并购重组会出一批牛股是不难的。如果从“科特估”估值重构的角度看，并购重组确实是一个不错的拔估值的方式，给一些溢价和培育赚钱效应，这两者在前期是正向反馈的。让二级市场来行情，一级市场才好退出，这才是良性循环。

可以感受到，新质生产力正从“政策性主题”向“产业性主线”转换，这个机会应该是长期的。13-15年创业板那轮行情，赶上了移动互联的浪潮。这次科创适逢AI产业落地红利期，同样拉动TMT产业链需求回升，科创板含芯量30%，受益于新一轮半导体周期+科技自立自强带来的国产替代需求+政策支持；再者经过5年的估值压缩后，具备发动行情的多方面条件。

当然了，回顾当年创业板外延并购之后造成大量商誉，消化了好几年，有些也给拖退市了。如果这次能把好并购的协同效应的关，保证硬科技含量，不排除会培育出一些从小快速壮大的独角兽企业来。

最近，我在内部交流笔记中跟大家挖过一个科创并购案例，最好找行业景气上行共振的那种，我想今年这类公司里可能会一些超额收益机会。