6.20债市复盘丨未降息，资金面略紧！明天怎么看？

今天10年期国债活跃券收益率出现2次明显的拉升！第一次拉升应该没有什么悬念，那就是LPR利率维持不变。第二次拉升，有观点认为是通过“发行专项债用于化解存量债务”可能成为地方化债的新模式，推动地方债券供给放量导致的。换个角度从资金面角度可能更容易理解，DR007资金价格趋于紧张。

明天还有30年期特别国债续发，关键要看央妈逆回购能不能给力一点了！

另外，比较有意思的是金融时报发文指出，“LPR报价本身并不必然需要挂钩MLF利率”，从历史数据来看，也出现过3次二者不同步的情况。所以后续对于降息的预期观察可能很难度更大。

再来看看胜率指标，由于尾盘之后跌幅扩大，所以胜率（绝对值）指标发生了变化，相对不利于明天。

所以阳光个人调整了判断：周五10年期国债活跃券（利率债）延续窄幅震荡概率较大，更倾向于小跌一些；信用债有望延续暖意！注意！参考阶段性策略为主，次日预判为辅。

实际产蛋方面，比较意外的是3-5年利率债指数基金也少数碎蛋的。其次，5-10/7-10年利率债指数基金有产蛋4个的，是农发行债券指数基金。其他的基本在预估区间。

$华泰保兴安悦债券A(OTCFUND|007540)$$南方崇元纯债C(OTCFUND|010354)$$南方乐元中短利率债C(OTCFUND|008784)$