模拟芯片国产替代进行时0620
模拟芯片行业已经调整超过2年半的时间，下游库存看调整接近尾部，价格也在底部区间，行业有复苏回暖的迹象，汽车电子和光储等需求最旺盛，板块数据看：
营收端：
2024年第一季度（24Q1）的营收为55.3亿元，同比增长26%，环比则下滑15%，主要由于季节性因素导致
库存端：
行业平均库存在2023年第四季度回归到6个月，然后在24Q1回补到7.7个月。
价格端（毛利率）：
从季度数据来看，龙头公司的毛利率正在改善。例如，圣邦的毛利率从23Q4的47%提高到24Q1的52.5%，艾为电子的毛利率也从24.4%提升到27.2%，南芯的毛利率保持稳定在42.53%到42.57%。
毛利率的改善通常意味着公司在成本控制和产品定价方面做得更好，或者市场需求的增长使得公司能够提高产品价格。
半导体行业景气度分析
半导体行业景气度当前呈现触底反弹态势，尤其在第二季度的增长率预计将超过30%，主要原因包括自然增长趋势以及实际需求增加。尽管存在部分口头上调价的现象，但实质上并未出现普遍的价格上涨。从下游需求来看，消费电子、汽车电子、光伏储能、黑白家电、安防及公共领域等都在逐步复苏之中，尽管传统的工业控制和工业电源领域复苏相对较弱，但仍展现出反弹迹象。
电子设备需求增加但价格下降
汽车电子领域仍是最火热的板块之一，尽管今年价格持续下滑，但需求仍旧增加。同时，光伏储能板块表现出明显反弹迹象，而家电板块的需求有所增长，尽管与房地产市场的关联性较高。安防和工业控制板块呈现回暖趋势，消费板块自第一季度以来也有所复苏。整体来看，各板块均呈现出不同程度的触底回暖现象，尽管面临价格压力，市场需求依旧活跃。
电子产品行业竞争激烈导致价格下降
本季度销售额预计环比增长30%，但因价格下降，实际出货量需求可能超过此增长率。价格上涨、库存压力及行业内卷是主要原因。多个品牌竞争激烈，迫使企业采取低价策略以获取市场份额。
市场趋势
市场预计短期内价格将保持稳定或略有下降，特别是在原材料供应紧张的情况下。目前消费者和企业对于价格上涨持谨慎态度，预计直到第三季度才可能出现价格反弹。尽管一些品牌试图通过宣称原材料涨价来提高售价，但实际效果有限。此外，不同品牌和市场的库存状况各异，其中国产品牌库存较为健康，而一些国际品牌面临较高库存压力
光伏储能与汽车电子驱动市场增长，上游晶圆厂成本压力上升
市场的主要驱动力来自于光伏储能和汽车电子领域。随着这两个领域的快速发展，它们成为推动市场增长的关键因素。与此同时，供应链上的晶圆厂受到原材料价格上涨和生产周期延长的影响，面临成本压力，一些晶圆厂已经开始考虑提高价格以应对这一挑战。此外，由于某些特定的技术需求，一些制造商倾向于使用较小尺寸的晶圆（如6寸和8寸），而对更大规模生产的晶圆（如12寸）的需求有所减少。
当前模拟行业的景气度如何，特别是在Q2和Q1间的增长率情况？
Q2的增长率预计超过30%，虽然这部分增长中有一定自然规律的影响（即季节性变化），但除去该因素，整体市场需求的景气度确实在增加。
关于模拟芯片市场的价格走势？
除No Flash外，目前在我们经手的模拟数字功率领域，并未观察到涨价的现象，即使有些口头上的讨论，实际行动并未体现出来。
能否具体介绍一下下游各细分领域的复苏情况，特别是消费电子这一块？
消费电子自Q1起已进入复苏阶段，根据分类来看，汽车电子、光伏储能、黑白家电、安防以及部分消费类产品都在回暖或增长中，尽管传统工业控制和工业电源仍相对较弱。
光伏储能和消费电子这两块市场的复苏节奏如何？
光伏储能正在明显反弹，属于市场中的第二梯队，而消费电子则在Q1起就开始回暖。
对于汽车电子这一领域，其价格趋势是否呈现下滑态势？
汽车电子虽需求仍在增加，但由于比亚迪宣布降价政策后，行业内普遍感受到了降价的压力，导致汽车电子产品的价格出现了较大幅度的下行。
相较于去年同期，今年截至四月、五月及根据六月预测的情况如何？当前价格下跌的主要原因是？
与去年同期相比，同比增长预计相当，但环比增长肯定超过30%。最核心的问题是“内卷”。行业内竞争激烈，不同品牌之间的报价、样品送出以及测试进度差异等因素导致市场价格企稳或下跌。
对于目前芯片的价格走势，如何理解“价格企稳”这一说法的？
这里的“价格企稳”指的是某些主流芯片如圣邦威等不再跟随大规模降价要求，而是一些二线品牌由于内卷加剧，在市场容量有限的情况下选择不继续大幅降价。同时，交期延长、库存消化较好以及客户需求反弹，使得整体市场上的降价幅度较之前有所减小，而非全面涨价。
Q3是否会迎来价格反弹并出现涨价？
至少到Q3很难会出现价格反弹并涨价，因为整个市场的表现显示可能会企稳一段时间，并且有阶段性的价格往下走。
所有下游领域的价格走势，还是只限于特定行业，比如汽车行业？
是整体的，无论是汽车、工控还是家电、消费等领域，都没有明显的涨价迹象。在与采购商交谈时，他们通常表示需求疲软或期望价格下跌。
下游客户（含国产品牌和国外品牌）的库存情况如何？
对于国产品牌来说，大部分客户的库存已基本消化至正常水平。然而，国外品牌的情况有所不同，由于部分客户在过去几年因价格上涨而大量囤积库存，至今仍有相当一部分未能有效消化，尤其是一些大型芯片如Microchip的库存较高。
下游库存过多是否意味着国内品牌的使用量增加，以及国外品牌市场份额减少的趋势？
确实如此。随着替代国产化的发展，以及地缘政治形势变化等因素影响，一旦客户转向使用国内品牌的产品，除了少数特殊情况外，国外品牌往往难以再获得订单，从而导致库存积压。短期内，国外品牌因缺货期间客户下了大量长单，且订立了严格不能取消的NCNR订单，即使交期延迟、涨价也无法阻止库存增加。
哪些行业或应用领域对功率器件的需求拉动较大？
汽车和光伏储能是功率器件的主要需求来源，这两个领域的拉动作用很大。相比之下，工控领域的需求较为有限。
目前模拟厂商上游晶圆厂的成本压力如何？是否会继续涨价？
上游晶圆厂确有提出涨价的趋势，这主要受到原材料价格上涨及供应链紧张的影响。同时，交期延长和供应商要求提供长期预测也成为潜在涨价因素之一。不过，具体的涨价幅度和情况还需根据市场动态进一步观察。
核心个股：
【模拟芯片平台】圣邦股份
【大电流电源管理芯片】杰华特、晶丰明源
【工业汽车拓展顺利】思瑞浦、纳芯微
【手机产业链】南芯科技、力芯微、艾为电子、帝奥微
【家电产业链】芯朋微
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