6-21 五粮液vs美的集团，白酒的估值已经低于家电行业

有的人认为家电今年如何好（因随房地产复苏而业绩大好？），现在不知半年报如何。就去年的情况看，美的集团的业绩四个季度几乎是一样的，年增长13%。

而白酒两头是旺季，中间平平或略少。不管怎样，五粮液的业绩增速与美的持平。正如传统来说，白酒的估值高于家电1倍，即围绕30倍波动。但是随着白酒业绩增速放缓，和美国加息的背景下，白酒估值回落至家电行业，也无可厚非。正式基于此，五粮液的业绩24年好于美的集团是基本肯定的。但是现在的情况是，五粮液市值已经与美的相差10%，这就是明显的不合理的地方。

首先房地产行业，大势已去。无论国家怎么出台政策，也无法改变这个事实。就在今日的新闻，国家收购三四线（县级）城市卖不出去的房地产项目转为保障房。现在核心的问题是1,2线的城市人口减少，老龄化严重，估计到了孙子辈都有余房。其二，一线城市房价依然居高不下，收入又高端化，普通大众就只能等保障房。所以空调行业想借助房地产新政实现高增长，难度很大，短期或许有可能，中期还是一样。

白酒行业，被不炒（不认可）白酒板块的投资者，认定为，年轻人不喝白酒。就说一件事情，年轻人要结婚，结婚的时候喜宴上，上什么酒，一定是中高端白酒。不仅是喜宴，聚会多了去了。

所以白酒文化，年轻人不喝，到了工作岗位，上了年纪，就会被白酒文化熏染。

最后，白酒板块已经休息了3年半，正在聚集力量。

因为今年加息，所以单纯拉茅台的估值很难。最不济，就是2025大涨，24年小涨（震荡）。美的也一样。

从留言看，为白酒站台的很少。因为连日来的下跌，白酒板块确实打击了太多人的信心。

在之前数年行情中，白酒的涨幅远大于家电。WHY？

说说白酒吧，茅台，五粮液从今年开始涨价，茅台的销售模式与格力，美的并无区别，都是代理制。从渠道而言，茅台，五粮液，山西汾酒的代理商一定比格力和美的的有钱（实力），因为，白酒的代理商用真金白银囤货。而且不怕屯，不愁卖，无计提减值。

从经营的角度，24年茅台，五粮液涨价，预示着2025年白酒很可能继续涨价。

现阶段，白酒经销商为了迎接下一次的白酒涨价高潮，预估24年以消化前期存货为主，即降价腾地，回收资金，如茅台从3000一瓶降价至2500一瓶。以便25年大干一场。而家电行业是不可能有这样的待遇的。经销商卖不出去，就需要计提减值或者降价甩货。

浏览吧内，对于五粮液茅台的谩骂此起彼伏，继续大跌。对比2022年10月的工业富联真是有的一比。所以当主流散户已经群情激愤，谩骂之刻。距离反转的日子不远了。