（特此申明：本文基于前二篇分析，套用市场已出现的剧情，对下一步发展进行推演，仁者见仁智者见智，不构成投资建议，不喜勿喷，纯当娱乐！）
$中银绒业(SZ000982)$ $吉视传媒(SH601929)$ $东方集团(SH600811)$
目前，中银绒业因面值连续低于1元，即将奔赴三板市场，本文将料将出现的各种情况进行预判，推演其在三板市场表现。
一、公司目前处境
（一）面值退市的商榷
2023年，以锂电池为代表的新能源产业遭遇行业周期性衰退，电池级碳酸锂从2022年年底的51.20万吨/降至2023年年底的9.69万元/吨，天齐锂业、赣锋锂业等新能源巨头2023年业绩分别下降69.75%、75.87%情况，锂电材料巨头杉杉股份锂电池材料毛利率由2022年的22.60%下降至2023年11.77%，降幅48%。作为新能源转型中的新兵，业绩下跌情理之中。年报业绩遭深所交正常问询，却引来股民恐慌性抛售，股价踩踏性下跌。而这种恐慌性更多地来自新国九条实施下的面值退市压力，而不是来自理性认知和对行业周期杀包容的结果。
同时，中银绒业历史上地高送转摊薄股价，遭遇政策变动风险，在实施面值退市政策后，股价缓冲能力减弱。如：2013年年报10送3转5，2011年半年报10转10，2010年半年报10转5；若无这三次高送转，按2023年年报发布日股票收盘价的1.24元计算，当时股价则是6.70元，则不会这般轻易面值退市。
（二）微观：中银绒业的基本面
根据2023年末及2024年1季度公布的报表反映：2023年末及2024年1季度货币资金分别3亿元、2.79亿元，交易性金融资产分别1.11亿元、1.09亿元。短期负债低于应收账款，无长期负债；2024年4月12日，董事会同意公司及子公司使用不超过人民币20,000万元的闲置自有资金购买理财产品。资产负债表反映：公司目前资金充裕、暂无债务压力。
如在第二篇分析所言：中银绒业在转型中因遭遇新能源周期杀，导致业绩下滑，2023年公司的净利润亏损1.35亿元。亏损主要因为公司及时预判行业景气程度对公司的影响，对各项资产计提了减值准备1.41亿元，其中：（1）商誉减值损失1.04亿元，主要因万贯实业当年承诺业绩完成率为28.97%，对河南万贯资产组相关商誉计提减值1.01亿元，对聚恒益商誉减值准备0.03亿元；（2）存货跌价损失及合同履约成本减值损失0.17亿元；（3）固定资产减值损失0.15亿元；（4）持有待售资产及长期股权投资减值0.05亿元。公司根据行业周期性衰退，基于市场发展前景，出于谨慎性原则对各类资产计提减值所致，这种处理方式本来更有利于夯实公司的后续发展。
（三）中观：行业周期的影响
以美欧为首的西方国家针对中国新能源汽车加征关税，制造壁垒，新能源汽车出口可能会受到一定影响。但是，根据经济观察报关于《赛力斯康波：坚持以用户为中心 打造满足用户需求的油脂产品》的报道反映：2023年我国新能源汽车渗透率为31.6%，2024年有望达到40%，预计2035年全球市场新能源汽车渗透率有望达到70%；在存量方面，2023年底我国汽车乘用车保有量已达2.8亿辆，以用户换车周期3-8年来看，整体换购的需求在未来还会不断提升。同时，太阳能、风能因间歇性发电的特点，需安装储电系统来削峰填谷；近年，新潮的飞行汽车（eVTOL）也会增加锂电池需求。因此，行业周期杀是暂时的，长期趋势谨慎看好。
二、公司在三板市场的演绎
（一）实控人的自救
马生国骗税案揭露后，中银绒业财力日益羸弱，马氏决定引入战略投资者。2015年10月8日，具有中植背景的恒天聚信签署同其签署《股份转让协议》，以18.54亿元受让中银绒业股份3.60亿股，占公司总股本19.94%。2019年12月3日，恒天聚信的控股公司金石投资组建联合体参与中银绒业重整，其中以10亿元受让了公司待处置资产，以10.5亿元受让转增股票9.81亿股。在公司2019年重整过程中，金石投资受让了1.71亿股。截至2019年底，中植系背景的金石投资共持有5.65亿股，占公司总股本13.27%，持股成本为20.37亿元（折3.61元/股）。恒天聚信在2021年9月28日至2021年9月30日期间减持0.88亿元（期间均价2.83元/股），在2021年12月22日减值0.3亿股（当日收盘价3.62元/股）。目前，以金石投资为主的中植系共持股4.43亿股，占公司总股份10.40%，持股成本为17.86亿元（折4.03元/股）。当初如此大的投入，如今只值3.03亿元（4.43亿股*0.17元/股），投资损失了83%。做为德隆系旧部，还游走于“中植系”的徐向春，能力非同凡响，必然组织开展自救行动，若自救成功，乌鸦变凤凰。
注：网络有人质疑公司从重整后到面值退市，就是徐掏空公司资产结果，更是例举了公司收购聚恒益新材料、锂古新能源及鑫锐恒锂能涉嫌利益输送，做为管理庞大资产的中植系投入如大资金，定会监管所掌控资产的运营情况，若果真如此，定会予以制止，如马氏掌控下，原董事长兼总经理李卫东违规签订《补充协议》，对 2014 年股权转让交易的商业条件进行了大幅变更并重新约定了包括股权质押、股东权利限制在内的诸多条款，向关联方输送利益；在马氏主持下，公司坚决维护自身权益，最终经友好协商的较好解决该问题。因此，作者不采信该说法，相反，因为聚恒益新材料、锂古新能源的收购，公司已具备年产4200吨磷酸铁锂生产能力；以0元受让鑫锐恒锂能并对其注册资本增资至3亿元问题（参见公告编号：2022-18），虽然鑫锐恒锂因土地合宗问题按下暂停键，但经查2022年年报第172页和2023年年报第193页，公司于2022年对其实际投入3千万元，截至2023年12月31日，账面反映仍为3千万元，未发生损失。
（二）外来者的觊觎
基于前述分析，公司基本面稳定，“羊绒 新能源”双主业战略雏形初步构建，且新能源业务已超传统的羊绒业务，锂电材料市场长期向好。鉴于目前股权分散，实控人控盘能力不强的情况下，在公司遭遇行业周期及投资者情绪双杀时，公司价值被低估，在三板市场可能出现觊觎的第三方。为防止股权旁落，实控人或管理层，以看好公司发展前景进行股权增持，在其信心刺激下，股价涨声响起来。
如实控人或管理层未采取措施，若被第三方盯上，不管第三方觊觎股权成功，如深南5（代码400177）的潘彩云（请读者自行查阅相关资料，作者不再赘述）；还是在既得利益获得者阻击下失败，如天首5（代码400151）股东周仁瑀（请读者自行查阅相关资料，作者不再赘述），公司股价都将迎来不俗的涨幅。
（三）公司放任自流
也有人反映“中植系”已轰然倒下，无暇顾及中银绒业。但是根据中银绒业2019年12月公布的详式权益变动报告书所说明的恒天金石投资的股权控制关系（如下图），中国机械工业集团有限公司通过中国恒天集团有限公司成为恒天金石投资间接大股东，或者可以说与中植系在恒天金石投资上是合作伙伴关系。因此，即使中植系无暇顾及，中国恒天集团有限公司为保值自身投资，一定会通过重整等方式接收其资产。这正如：2015年，恒天金石投资公司通过恒天聚信对中银绒业进行战略投资；当2019年公司重整时，恒天金石投资接替中绒集团成为控股股东。因此，公司被放任自流的概率较小。
即使像R凯乐1(代码400158)一样破产清算（请读者自行查阅相关资料，作者不再赘述），公司从负债良好到负债累累，直至被债权申请破产还有一个较长过程，在这过程中可以紧密跟踪，相机而动，把控好风险。
针对公司在三板市场的走势演绎，你倾向于哪一种，请自行明辨。
2024年6月21日
提醒：中银绒业走向三板市场已成定局，但是从6月18日至今，连续四天多次成功撬板，其疯狂程度令人瞠目结舌，请大家理性投资！
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