锌的消费主要依靠地产及基建板块拉动，在地产于基建板块乏力的情况下，后续汽车家电及

$罗平锌电(SZ002114)$  锌的消费主要依靠地产及基建板块拉动，在地产于基建板块乏力的情况下，后续汽车家电及电网投资带来的消费增量能否替代地产板块的减量仍需进一步观察。

上半年政策预期缓解锌价上方压力，下游消费金三银四表现不佳，地产基建作为锌锭的主要消费终端在上半年并未贡献较大增量建材类订单持续疲软，基建类订单受部分高风险负债省市项目停建、缓建使得终端订单表现较差。新的消费增量主要表现在以旧换新政策拉动汽车以及家电板块的消费，以及电网升级改造项目拉动的镀锌消费。对应在初端则是铁塔订单的相对强势。整体来看上半年消费偏弱，增速有限。