中证A50赋能因素
29、4月迎来业绩密集披露期，二季度是一年中基本面信息相对集中展示的季度，业绩稳健的各行业龙头相对占优。
30、2024年一季度公募基金前20大、50大、100大重仓股市值占比分别为34.33%、49.18%、61.98%，分别环比上升3.89%、3.30%、3.57%，基金持仓集中度显著上升，偏好大盘龙头。
31、4月12日第三次“国九条“发布，助力资本市场高质量发展和中长期制度规范的形成，市场风险偏好有望提升。其中，政策对于分红约束逐渐增强，并购重组审核有望提速，优质大市值公司由于拥有相对充沛的自由现金流和相对稳定的市场份额，有望受益于这两大趋势。
32、作为经济重要先行指标，2024年3月和4月国内制造业PMI指数连续两个月处于扩张区间，且生产指数和新订单指数均高于临界点，代表供给和需求两侧的景气，A股核心资产预期向好。
33、产能过剩焦虑有两大方向或可以“破局”：一是技术迭代、落后产能淘汰出清的新兴产业龙头，如光伏、锂电等；二是供给端刚性的资源股，如有色金属、油气资源等。产能过剩格局出清向好，有望为各行业龙头带来市场份额的提升。
34、A50指数的国央企占比高达45%，同时关注ESG理念。2021年以来，国央企属性企业ESG报告披露率最高，2021年以来提升尤为明显。2024年3月，《央企控股上市公司ESG评价体系研究》正式开题，计划采用“机构+专家“方式。
35、4月底重要会议提出靠前发力，财政上强调要尽早发行并用好超长期特别国债。5月17日，30年期超长期特别国债率先落地，有望对基建投资、制造业投资和消费增速形成提振，配合地产政策发力，持续提升经济长期增长预期和A股核心资产估值。
36、以发达国家市场经验为参照，美国经济转型升级期，以“漂亮50”为代表的大盘蓝筹风格脱颖而出，跑赢多数主要美股宽基指数。当前时点，伴随经济复苏带来的外资回流和红利偏好带来的险资加持，A股“漂亮50”行情也有望演绎。
37、相关部门在4月底重要会议和其他重要场合表示“货币政策仍有空间”，2024年年初超预期降准和降息对市场风险偏好提升起到了较为关键的作用，后续或伴随美联储降息带来的汇率压力缓解和国内社融数据的修复，流动性宽松政策可期，对大盘风格和A股核心资产形成支撑。
38、北向资金2024年一季度净流入额已超2023年全年，年初以来加速净流入，后续在国内稳增长政策发力、美联储降息预期逐步强化的背景下有望持续。
39、A50代表A股核心资产、中长期与总量经济相关性高。2010年以来，在全球经济增速放缓背景下，我国经济极具韧性，其增速仍以较高水平长期领先于全球经济；据IMF预测，2024年全球经济增速为3.2%，我国经济增速为4.6%，优势仍然较为显著。
40、供给方面，我国A股核心资产转向技术密集的制造业，企业在锂电、光伏、创新药、通信等领域展现出了杰出的全球竞争力，为产品的出口和产业链的出海提供了基础。海外需求方面，美国进口与我国出口存在明显相关性，美国库存周期回升有望拉动我国出口的景气度，提振A股核心制造价值。
41、在大力推动中长期资金入市方面，新“国九条”提出，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资等等。保险资金对高股息类股票偏好度较高，相关政策强化分红约束有望吸引险资入市。
42、全社会无风险投资收益率持续下行，伴随人口拐点，房住不炒出台；银行理财产品全面净值化，权益资产性价比相对抬升。A50作为挂钩A股市场长期贝塔的简易工具，或成为长寿时代背景下居民财富管理大类资产配置时的一大选项。
中证A50投资策略
43、资产配置大方向上，追求攻防兼备，以A50指数大盘蓝筹资产为盾，构筑安全边际；同时以科创100指数代表的中小盘科技成长、高风险偏好资产为矛，力争博取较高收益。
44、经济弱复苏背景下，龙头企业有更强的抵御经济数据波动的能力，也可以进行兼并收购，或形成强者更强的格局。小盘相对大盘走强时间较久，未来或将反转。
45、我国经济发展向好，各行业集中度快速提升，龙头业绩优势显现，且未来仍有很多提升空间。作为聚焦龙头公司的中证A50，满足值得长期投资的最底层逻辑。
46、定投策略尤其适合指数震荡上涨的“微笑曲线”行情，如果指数短期调整，可能是摊低成本、吸收筹码的好时机。面对市场的不确定性，以定投方式入场中证A50指数或是更有效的方式。
47、网格交易的本质就是高抛低吸，或适合较为震荡的市场行情，易于在波动行情中获利。我国经济呈现弱复苏态势，未来经济数据或仍有波动，带来A股核心资产的经济预期呈现震荡上行态势，网格交易或可较为适合在波动行情中获利。
中证A50投资不确定性
48、市场总在轮动变化中前行，作为聚焦龙头行业公司、主要集中于大盘股投资的中证A50指数，当小盘股风格占优时，该指数的整体上涨弹性或会略显不足。
49、中证A50指数编制聚焦行业龙头。在研发占比方面，相比市场中的初创型企业，龙头公司决策流程较长、业务线条较多，研发营收占比相对不太突出。
50、尽管中证A50指数长期表现较优，但是受限于龙头企业整体发展进入相对成熟阶段，其业绩增长速度或逐步放缓。
$A50ETF基金(SZ159592)$
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$上证指数(SH000001)$ $索菱股份(SZ002766)$
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