最近呢，6月6号曾经的光伏一哥隆基绿能发布公告，公司启动不超过100亿元公司债券融资。此消息一出，投资者纷纷表示震惊。在这之前，隆基绿能已陷入多事之秋。消息称，隆基绿能在马来西亚的组件厂逐步关停，在越南电池片工厂的五条产线已全部停工。一位业内人士感慨，这些海外工厂大部分投产没几年，投资根本没有收回来，钱就这样打了水漂。近日美国白宫宣布，自2022年6月开始的马来西亚、越南、泰国和柬埔寨进口双面太阳能板免税政策到期后结束。这就意味着，来自这四个国家的组件将被重新征收进口关税，国内光伏企业再也不能借道东南亚出海，关停东南亚地区的海外工厂，隆基不是第一个，也不会是最后一个。在行业里各种减产、停产、放假、裁员的传闻中，隆基的股价已经从2021年的最高点73.2元，跌至如今的16.72元，跌幅高达75%。但它所面临的困境，只是目前很多光伏企业困境的冰山一角。
针对隆基绿能大家关心的焦点话题，我们梳理了10个问题和大家探讨：
1.公司不缺钱，账上500多亿货币资金，为什么还要发债融资？
2.曾经的硅片、组件双料冠军为何被友商取而代之？
3.全球光伏装机量和硅片、组件的产销情况？
4.当前光伏行业的竞争格局？
5.重新审视隆基绿能当前的基本面
6.公司如此看好BC电池，为何又要扩产TOPCon电池
7.鼓吹BC电池优势的爱旭股份为何也扩产TOPCon电池
8.四大组件厂商隆基一季度亏得最多，造成这一困境的直接原因是什么？
9.隆基绿能自高位暴跌75%，还要绿到何时？
10.BC电池能否让隆基绿能王者归来？
1.公司不缺钱，账上500多亿货币金，为什么还要发债百亿融资？
公司称百亿融资主要用于先进产能的投资，但市场和投资者似乎并不买账。如果公司如此看好新技术突破带来的投资价值，应直接用公司的自有资金，因为光伏行业技术迭代非常快，稍有不慎就会让友商抢占先机。但我们换个角度来看，光伏行业处在下行周期，什么时候见底是未知数，站在公司战略层面来看，本次融资应该是公司担心长时间的拉锯战会给公司带来巨大的经营压力，在目前看似不缺钱的时候找钱就不难理解了，晴天打伞，不遮雨还能遮阳，有备无患。
2.曾经的硅片、组件双料冠军为何被友商取而代之？
隆基绿能曾是硅片与组件出货的“双王”，但在2022年，隆基失去了硅片的头把交椅，被TCL 中环超越。组件方面，2023年被晶科能源取而代之。23年10月30日，隆基绿能发布三季报，营收下滑18.92%，归母净利润下滑44.05%，营收和利润同时大幅下滑，业内很难相信。为此，隆基绿能总经理李振国解释称，因为有两个决策失误：一是年初上游材料下降时，采取的价格跟随变动定价原则，对盈利能力有一定的伤害；二是，友商价格战时没有及时跟进，影响了组件的销售和交付。但这次没有参与价格战的隆基，市场份额被友商吞噬。
3.全球光伏装机量和硅片、组件产销情况？
2023年全球光伏新增装机超400GW，同比增长超70%。2023年我国光伏新增装机规模216.88GW，同比增长148.1%，新增装机规模和增速均创下历史新高。
隆基的产销量也有不错的提升。
2023年，公司的硅片、组件的产量同比提升了48.46%、51.01%;
2023年，公司的硅片、组件的销量同比提升了26.50%、44.17%。
产销虽然提升，但价格一落千丈。我们稍后讲。
4.当前光伏行业的竞争格局？
光伏主材包括硅料、硅片、电池、组件四大环节。在隆基进入光伏组件环节之前，光伏主材大致竞争格局如下：
2014年隆基收购乐业股权前，光伏行业基本处于专业分工阶段，任何一家企业都不具备全面一体化的能力，大家还是相对和谐的。2015年，随着隆基强力进入组件环节，并跻身光伏组件前五，随即下游客户率先发难，减少对隆基硅片的采购，同时扶持隆基的竞争对手；隆基又大举进入电池环节，原本深度绑定的战略共同体也拔刀相向，全面退出与隆基合资的硅片公司，并进入组件环节。随着隆基全面一体化的示范效应，天合、阿特斯、东方日升、通威先后赶场全面一体化。在龙头示范效应之下，更多专业化企业被迫一体化，如上机、爱旭、中环等，肉搏战拉开序幕。在光伏大佬们都做出了近乎一致性一体化的选择。隆基就成了光伏一体化趋势下的先行者和短期受损者。隆基作为最先一体化并体现出来的竞争优势让整个行业曾经的客户与伙伴站在了对立面，结果可想而知。
5.重新审视隆基绿能现在的基本面
2023年光伏产品由于产能过剩，价格急速下跌，尤其2023年四季度以来，组件招投标价格屡创新低，组件价格跌至每瓦1元以下。2023年硅料价格下降约70%、硅片及电池片价格下降约60%，组件价格下降约50%。同时受产品价格下降与技术迭代影响，隆基绿能2023年产品量升价跌；因价格是从高点开始跌下来的，公司的盈利能力还是被暂时遮住了。2024年，公司不装了，也实在装不下去了。2024年Q1，公司的营收为176.73亿，同比下滑37.59%；公司亏了23.50亿，同比下滑164.61%。当前，组件、硅片价格仍没有看到止跌迹象。产品价格的下跌是隆基业绩下滑最主要的因素。隆基绿能的业绩仍未出现反转的信号，被套的投资者仍看不到回本的希望。
6.公司如此看好BC电池，为何又要扩产TOPCon电池
豪赌新技术，晶科能源率先押宝TopCon电池，取得先发优势，产能最多且技术最为先进。
隆基则押注BC电池，公司认为BC在光电转换效率有明显的优势，但现在隆基在BC技术仍不成熟，除了爱旭，其他公司在BC技术上没有太大的积累，隆基的确是有翻盘的可能。当外界把BC电池看作隆基开始吹响反击的号角，值得注意的是隆基曾在2019年关闭了TOPCon的研发，并认为大规模扩产TOPCon难以形成独特竞争力，2023年隆基又在鄂尔多斯启动了30GW TOPCon电池项目。对此钟宝申表示，“毕竟TOPCon比PERC在性能上有一个明显的提升。客户有对更好、更高性能产品的这种需求，那我们也要去满足。虽然我们说有更好的，但是远水解不了近渴，所以近处的水也要能够供上。你细品。
7.鼓吹BC电池优势的爱旭股份为何也扩产了TOPCon电池
就在隆基扩产TOPCon电池产能的同时，鼓吹BC优势的爱旭同样也扩产了TOPCon电池产能。这就不难理解了，说白了，新技术目前并没有那么大的优势，敌不过行业内卷的大趋势。覆巢之下无完，产品性能再好，其他企业低价甩卖，你的产品照样卖不去。高估了自己，低估了市场。我们不能看企业怎么说，更要看企业怎么做。
8.四大组件厂商隆基一季度亏得最多，造成这一困境的直接原因是什么？
答案是隆基在N型电池的路线选择出现了问题，随着P型转化率又遭遇瓶颈。目前，TOPCon技术已经率先脱颖而出，晶科能源更是成为了TOPCon技术的代言人。而隆基绿能在TOPCon技术上严重落后，把宝押在了还未成熟BC电池路线上。
9.隆基绿能自高位暴跌75%，还要绿到何时？
这是最难回答的一个问题，我们简单聊一下投资策略
第一，选择质地好的标的。了解该公司的业务是否简单易懂，毛利、净利以及最近几年的营收、扣非净利增减趋势，回避减少下降的个股；从隆基近三年的数据来看，它并不符合这个标准；
第二，所选个股价格要在低位。可以通过市盈率以及结合月线走势情况，是否从高位大幅回落相当长一段时间；
第三，所选标的的走势应自下向上突破年线（也称牛熊线）。这是最简单的参考筛选要求，当前的隆基绿能其走势还是向下；总的来说，比较成功的投资交易结果都是由买什么、为什么买、何时买、买多少以及什么时候卖5个常见的问题组成，而这些问题的背后就涉及到个人的投资交易体系。隆基绿能的股价虽然已经暴跌75%，是否到底，从产业和走势数据来看，暂时还难言底，谨慎为上。如有兴趣的朋友可以点赞关注，深入交流。
10.BC电池能否让隆基绿能王者归来？
就在大家纷纷唱衰隆基绿能的时候，一些新的消息却让人眼前一亮。据最新报道，隆基绿能在BC电池技术上取得了重大突破，有望在未来几年内引领光伏行业的新一轮技术革命。这些消息无疑给隆基绿能的粉丝们带来了一线希望，也让市场对其未来发展充满了期待。那么，隆基绿能究竟能否逆袭重回巅峰呢？这还需要时间来验证。不过可以肯定的是，隆基绿能在光伏行业的地位和影响力仍然不可忽视。它拥有强大的研发实力和技术储备，只要能够抓住市场机遇，及时调整战略方向，就有可能重新找回自己的领先地位。（2024年6月16日）
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