上周全指医药卫生指数下跌1.22%，上证综指下跌0.61%，医药跑输上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周跑赢上证综指的行业分别是通信、计算机、电子、综合金融、传媒、汽车、非银行金融等行业。
上周A股延续下跌，但风格发生了轮动，红利风格有所回调，成长和中小市值风格，尤其是科创板股票涨幅居前，市场热点主要集中在通信计算机电子等TMT板块。国内宏观政策方面，5月我国CPI低位走平，PPI降幅同比收窄。5月我国信贷数据偏弱，实体信贷总量基本符合市场预期，而社会有效需求和实体融资意愿的提振仍需更多政策支持。海外方面，5月美国CPI超预期回落，主因是能源与交运价格回落，6月FOMC会议维持利率不变，符合预期，同时下修年内降息预测至一次，美联储年内降息与否仍需更多信号验证，后续通胀、就业数据表现是关键。
上周医药随跑输大盘，但成交量较上上周继续放大，周中除了跟随市场风格外，有些许突发消息对投资情绪造成了边际影响。从细分子行业来看，上周跑赢全指医药卫生指数的有科学服务上游、CXO、药品、化学原料药、疫苗、血制品、医疗器械等。
药品方面，创新药科创板制剂个股涨幅较大，一是跟随科创板系统性beta上涨，二是涨幅较大的个股也存在基本具备快速商业化能力且有所兑现、海外大药企大资金背书、耳熟能详适应症关键临床进展等特点，这些本就是既有安全边际又有估值提升空间受市场偏好的标的，可以借助创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。
CXO板块及科学服务上游上周的上涨主要受生物安全法案事件进展影响，美国NDAA法案（2025财年国防授权法案）于美国时间6月11日举行了听证会，《生物安全法案》仅为已提交状态（Submitted），即暂未纳入NDAA。这说明该法案的紧急性较为滞后。部分投资者开始博弈该法案年底大概率无法通过，认为这是CXO板块的边际利好，受此博弈情绪影响，叠加CXO板块目前估值非常低的背景，上周三CXO及科学服务上游大幅上涨。后续生物安全法案能否在年内通过，还存在七月份参议院会议和独立立法两个主要环节的不确定性影响，从程序上来看七月份的会议也许更加关键。
上周市场预测医保局下发药品价格风险治理函件，整治不同终端不合理高价。市场对药店的负面情绪蔓延，由于此前药店受泛红利风格影响，估值处于高位，该情绪引起药店股票价格巨大波动，同时也牵连到中药板块尤其是中药OTC板块下跌。药品比价首先是有利于患者且规范化医保基金使用的治理行动，中长期来看药店价格透明利于公平竞争，而龙头连锁基于规模效应、精细化管理能力、合规竞争优势，利于行业出清，优化竞争格局。另外，中药头部OTC品牌药企渠道和价格管控能力更强，受价格治理政策冲击较小。
6月14日，港股某创新药公司宣布把第三代BCR-ABL抑制剂奥雷巴替尼中国之外的全球权益许可给日本龙头药企。作为成熟产品的国产抗肿瘤小分子药物最大BD产生。创新药研发周期长，无论是出海还是业绩的兑现都需要时间和耐心，但一个积极的信号正在释放，现在国内FIC或BIC潜力的管线资产，都有机会被海外药企看中，在国际市场上获得合理定价，发展空间豁然开朗。
不知道最近是否呼吸道疾病再起，端午节后笔者全家中招，娃咳嗽发烧，娃爹经历了一周的咳嗽失声后，亲也急性咽炎加急性化脓性扁桃体炎，免疫力低的时候，周中某天骑共享单车回家竟然都能发烧头疼头晕一整天。嗓子疼得厉害的时候吃不下东西，只能喝点降火的椰子汁，三天可以瘦三斤，虽说可以快速减肥，但还是提醒大家注意防护吧，提高免疫力是王道啊。
$港股创新药ETF(SZ159567)$
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$上证指数(SH000001)$ $南京化纤(SH600889)$
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