上游制造：消费电子复苏，AI 拉动先进制程及 CoWoS 需求提升
晶圆代工环节，台积电、联电 2024M5 营收同比维持增长，台积电 2024Q1 法说会表示智能手机需求正在逐步复苏、PC 需求复苏较慢、人工智能需求强劲、汽车领域全年需求指引有所下调。此外，联电、世界先进指引 2024Q2 晶圆出货量环比增长。库存方面，消费电子已回归健康水平，工业/车用领域仍需调整。封测环节，日月光、力成2024M5 营收同比增长，AI 应用对先进封装产能需求的日益旺盛，日月光、力成加速布局 CoWoS 产能，2024 年资本开支创历史新高。
设计：多板块营收复苏，需求复苏带动库存逐步去化
2024M5 中国台湾 SoC 厂商月度营收同比持续增长，我们看好手机新品陆续发布、WiFi7 持续渗透、新款 AI 服务器发布带来的 SoC 需求增量，下半年 SoC 板块营收有望延续增长态势；模拟与驱动方面，2024M5 多数厂商营收同比增长，需求稳步回暖，库存逐渐去化；2024M5MCU 厂商月度营收同比仍持续下降，我们看好下游渠道商与客户库存去化带来的营收修复，下半年营收有望复苏。2024M5 存储板块营收表现仍维持较高景气度，多家公司同比提升。目前 AI 服务器带动 HBM 和 DDR5 需求增长，三大原厂纷纷加注布局，退出利基市场，未来该细分市场格局有望明显优化，推动产品价格上行以及各厂商业绩复苏。.
消费电子及 PCB 等：多板块营收同比高增，2024 年展望乐观
光学行业营收增长显著，2024M5 大立光和玉晶光营收同比增长率分别为 33%和111%，预计下半年将有更多新机型进行镜头升级，推动行业发展。PC 终端也呈现恢复趋势，2024M5 华硕和宏碁营收同比增长率分别为 23%和 17%，AIPC 有望带动整个PC 行业发展。2024M5 中国台湾面板厂商月度营收同比持续增长，我们看好运动赛事的到来对电视销量的拉动，2024H2 面板市场有望持续复苏。PCB 厂商 2024M5 营收同比保持增长态势，展望 2024H2 有望受消费电子新机、AI 服务器、低轨卫星等业务高景气需求拉动业务持续高增长。CCL 厂商 2024M5 营收同环比增长，在通用服务器需求逐步回暖、AI 服务器高景气的驱动下，全年展望乐观。被动元器件厂商 2024M5营收同比增长，库存趋于健康水平。2024M5，功率厂商同比依旧呈下滑趋势，表现短期承压。2024Q1 部分产品已开始提价，下游逐步回暖将带动库存去化，预计 Q2 市场景气度将有所回温。
建议关注：
半导体行业下游需求正逐步回暖，叠加 AI 创新刺激终端升级，台股多个板块营收景气度已开始明显上升，2024 年半导体销售额有望同比高增，看好 SoC、存储芯片、半导体设备等多个板块公司业绩的未来增长。
（1） 封测：推荐标的为长电科技、通富微电、华天科技等；受益标的为甬矽电子等；
（2） 设备：推荐标的为北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、芯源微等； 受益标的为精测电子等；
（3） SoC：推荐标的为恒玄科技、乐鑫科技、瑞芯微等；
（4） 模拟：推荐标的为艾为电子、晶丰明源、圣邦股份、思瑞浦等；受益标的为南芯科技、美芯晟、纳芯微等；
（5） MCU：推荐标的为中颖电子等；
（6） 存储：受益标的为兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、澜起科技、 聚辰股份、江波龙、德明利、佰维存储等；
（7） AI 代工&芯片：受益标的为工业富联、浪潮信息、寒武纪、海光信息等；
（8） PCB、CCL：推荐标的为沪电股份、胜宏科技、深南电路、兴森科技、鹏鼎控股、东山精密、生益科技；受益标的为景旺电子、生益电子等；
（9） 被动元器件：推荐标的为顺络电子、三环集团；受益标的为风华高科、洁 美科技等；
（10） 功率：推荐标的为新洁能、捷捷微电、华润微、斯达半导、扬杰科技、士兰 微等
参考资料：
参考 6 月 20 日，开源证券 《中国台湾电子行业景气度报告》
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