近日，前期较为宽松的市场资金情绪陡然紧张。近日DRO01与DR007出现倒挂，为今年2月9日以来首次；而R001和R007则是去年10月31日以来首次首次倒挂。机构表示，近期受税期和跨半年影响，资金比较紧张。对于隔夜利率显著上行至高位，机构认为或与资金供给结构变化有关，银行融出意愿明显下降。不过机构认为，跨月后资金面紧张态势料缓解，建议趁机买入短端博弈7月初资金面转松。
qeubee数据显示，6月18日、19日，央行公开市场分别投放860、2780亿元，资金市场情绪整体较为乐观。
而6月20日，在本月税期走款首日，央行逆回购规模大幅转降至200亿元，流动性压力瞬时显现。而今日(6月21日)央行逆回购规模降至100亿元，资金面进一步转紧。
geubee数据显示，今日(6月21日)DRO01与DR007出现倒挂，为今年2月9日以来首次。
事实上，qeubee数据显示，昨日(6月20日)RO01与R007就已经出现了倒挂，为去年10月31日以来首次。
截止发稿，DR001报价1.9674%，上行7.27BP，此前还一度上破2%；DR007报价1.9516%，上行4.95BP。DR001和DR007两者出现倒挂。
对于隔夜利率显著上行至高位，华西证券表示，“或与资金供给结构变化有关，银行融出能力明显下降。”银行体系净融出规模6连降至2.79万亿元，其中大行净融出2.69万亿元，股份制净融出2958亿元，农商行净融出1235亿元，城商行则净融入3128亿元。
而弹性供给方面，华西证券指出，货基净融出规模大幅增超2000亿元，达到2.23万亿元，创下2020年8月以来新高。
结合非银与银行质押借贷成本差(资金分层评价指标)来看，华西证券认为，非银质押信用债、存单的融资成本甚至低于中小行，“负分层”的现象也侧面反映，当前非银资金仍然较为充足，流动性压力或淤积在资金传导链条中端。
机构：趁机买入短端博弈资金面转松
受资金面转紧影响，今日中短端利率债也调整明显。截止发稿，3年期国债活跃券利率上行1.25bp至1.8775%。
华福固收首席徐亮表示，在4月、5月月末跨月时分别净投放4380亿元、6040亿元，有理由相信6月末央行会继续维护资金面稳定。不过，也不排除央行资金支持力度不大的可能，在这种情况下季末资金面会受到一定扰动，可能带动短端利率上行，但跨月后影响将减小。
中信证券固定收益部交易员满中意也对geubeelive表示，最近受税期和跨半年影响，资金比较紧张，但预计7月初资金会相应转松，届时债市应该会有补涨，尤其是短端。
中信证券此前研报指出，6月央行缩量续作MLF同时提及“充分满足金融机构需求”，后续地方债供给提速可能会贡献部分流动性缺口，央行操作对银行流动性稳定性至关重要。
策略方面，满中意表示，可以趁短端有所回调时去买一些短端的政金债，博弈7月初的资金转松，但整体仓位不宜过大，以短期震荡的思路去做，待有新的利多出现时，再去进行重仓的做多。
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