中国广核发行可转债的分析

$中国广核(SZ003816)$  $中国核电(SH601985)$  $中广核矿业(HK|01164)$  

中国广核公告发行可转债不超过49亿元对投资者的影响如何呢？

对于上市公司而言，主要的融资渠道就是贷款和增发股份。在当前利率较低的情况下，贷款是首选，而增发股份会稀释股权，往往被认为是负面的。可转债虽然具有股和债的双重性质，但从发行者的目的来看，总是希望转股成功，也就是说其实就是增发股份。具体到中国广核这次发行可转债来说，我认为还是合理的，正面的。

首先，国家对发电项目的资本金要求是不低于20%，核电项目可以适当降低。2024年一季报显示，公司资产负债率60%，公司货币资金193亿，减去2023年需要分红的金额50亿，剩余140亿，中国核电后续机组建设的数量很大，对资金的需求量也很大，完全依靠贷款是很困难的，通过增加股本可以提高后续融资能力。

再者，本次发行可转债的数额是49亿，最低转股价是4.37元（按照证监会规定的定价原则），最多转股约11亿股，占全部股本的2%左右，对整体股权的稀释很小。如果转股价高于这个价格，那么转股数更低，如果转股价高到无法转股，公司就以很低的利息获得这笔长期资金，那也是很好的（当然这种情况发生的概率很小）。

第三，可转债的发行方式是向不特定对象增发，现有股东会按照持有数量配售，不会被单向稀释。

我对核电股是看好的，也重仓持有。我认为这次发行可转债增加了公司的融资能力，对股本的稀释很小，而且现在持有的投资者可以获得老股东配售，加之市场上可转债行情不错，很可能提前获得收益。比如中国核建，转股价9.2，正股价8.35，转债价109.9。所以持有中国广核的投资者应该积极配售可转债！