周度回顾
2024.6.17-6.21
01
股市
回顾本周：本周A股市场继续调整，恒指小幅上涨，AI引领科技板块继续强势表现。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.14%、2.03%、1.98%；港股方面，恒生指数上涨0.48%。分板块看，电子、通信、建筑装饰表现靠前，分别上涨1.86%、1.28%、0.52%；房地产、商贸零售、传媒表现靠后，分别下跌5.76%、5.16%、5.12%。
具体来看，本周电子、通信等受益AI浪潮的成长板块继续领涨，内需方向继续低迷。细分方向看，科技方向：本周电子、通信领涨全市场，主要受苹果AI布局，预期消费电子创新周期有望到来，板块估值提升叠加海外光模块需求上修影响；计算机板块居中，其中以智能交通等景气度预期提升大的板块表现亮眼；传媒板块表现落后，主因或为AI应用暂未有突破进展。周期方向：表现分化，本周全球定价资源品价格出现反弹，石油石化、有色金属表现相对较好，而内需方向继续低迷，地产、建筑材料、钢铁等板块表现较差。制造方向：汽车行业权重龙头Q2业绩预期较好，叠加板块前期跌幅较大，部分零部件业绩超预期，资金“高低切”；临近半年报，新能源整体同比承压，表现较弱；机械方向：苹果链 3C 设备与工程机械表现较好，锂电设备与通用机械持续向下调整，出口链或探底企稳；消费方向：本周指数延续下跌，食饮板块受飞天茅台批价影响景气较弱，本周跌幅居前；社会服务、商贸零售、纺织服装板块也有所下跌，近期终端消费需求高频数据不及预期，投资者情绪较为悲观；农林牧渔指数相对抗跌。
股市观点：临近中报业绩预告期，建议关注中报业绩较好的方向。
展望后市，建议重点关注：1）科技创新引领下的半导体、消费电子、高端制造等新质生产力方向；2）长期逻辑清晰，中短期受益于美联储降息、中报亮眼的资源板块；3）国内地产政策优化调整，带来的地产和地产链的困境反转机会。
02
债市
回顾本周：债券市场方面，本周债市先下后上，10年期国债收益率为2.29%，较上周下行1BP。
LPR连续4个月保持不变，三季度存下调可能。本周央行公开市场逆回购到期80亿元，逆回购投放3980亿元，MLF到期2370亿元，央行MLF投放1820亿元，全口径实现净投放3350亿元。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与5月持平。为降低融资成本、维持银行净息差稳定，存款利率或仍可能进一步下调，为后续LPR报价打开一定下行空间。
海外方面，美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%，前值修正至降0.2%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%，前值修正至降0.1%。美国5月工业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值持平；制造业产出环比升0.9%，预期升0.3%，前值降0.3%。
中国5月份国民经济延续回升向好态势，运行总体平稳。5月份规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%；社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比4月加快1.4个百分点，环比增长0.51%。1-5月份，中国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%，其中，基础设施投资增长5.7%，制造业投资增长9.6%，房地产开发投资下降10.1%。5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与4月持平。中国经济回升向好基本面没有改变。
2024陆家嘴论坛在沪举办。央行行长潘功胜表示，将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势，为经济社会发展营造良好的货币金融环境；未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了该功能。央行副行长、外汇局局长朱鹤新表示，未来人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定；将继续高度关注外部环境的变化，防范人民币汇率超调和异常跨境资金流动风险；坚定不移推动金融高水平开放，主动对接高标准国际经贸规则，加大制度型开放力度，支持上海国际金融中心迈向更高能级。
债市观点：利率债行情或依然存在持续性
展望后市，最近的社融等数据显示经济基本面依然承压，结构上对政府债券发行依赖程度较高。内需不足的问题依然突出。资金面受季节因素影响或维持相对均衡状态，资金利率边际上行但是数量方面相对宽松。由于汇率等因素的压力，6月降息概率偏低，部分机构对7-8月降息仍抱有预期。资产荒依旧存在，利率债行情或依然存在持续性。季末理财“回表”对资金面影响相对可控。建议保持投资组合弹性，关注中性久期。
数据来源：wind。时间截至：2024/6/21
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