西岐手札
2月4日，立春。大盘当日跌破2636点后V型反转，银行、煤炭等开年一枝独秀的红利板块自此失色，而微盘和科技等前期惨淡的方向则乍现曙光，市场风格出现了龙年的第一次切换；
3月20日，春分。微盘股和光模块当日冲上年内高点，大盘的强势反弹从此萎靡不振，唯独金价在春分时节蹿出一根大阳线后，引领着资源品开启了市场的第二次风格切换；
5月20日，小满。房地产迎来政策拐点，大盘当日在地产的引领下站上年内高点，而当日的金价也冲上2450的历史最高。当市场沉浸在周期的盛宴时，科技股却暗中引领了新的风格切换；
6月21日，夏至。大盘昨日跌破3000点，科技旗手英伟达遭遇久违的大跌，而周期股则成为支撑盘面的中流砥柱。在3000点保卫战再度打响之际，风格切换的风声似乎再度响起……
自汉武帝将“二十四节气”纳入《太初历》以来，世人皆知的农耕历法，竟在冥冥中暗藏了龙年的股市密码。站在夏至时节，西岐不禁回想起2013年夏至发表的那篇《二十四节气之夏至:屋漏偏逢连夜雨,地产颓势何时休?》。历史的轮回，恍若隔世，而又应景眼前。
从2022年到2024年，市场唯一的不变似乎就是行情的多变。从三次打响3000点保卫战，到五次见证市场风格的切换，时光在二十四节气间弹指而过，共识在三番五次的变盘中烟消云散。凡此种种，莫衷一是。有人类比于2010-2011年的预期混乱，有人类比于2016-2017年的板块轮转。唯一确定的是，3000点保卫战再度打响的背后，是市场对于甲辰龙年的共识缺失。
时至今日，乐观者认为AI和出海正在引领全球和国内的产业趋势，市场将见证新一轮科技革命的巨大红利，并享受中国制造业出海的当头鸿运；悲观者认为美国通胀和国内地产的阴霾难散，顺周期和科技方向的持续性有待商榷。西岐并非盲目乐观，亦非过度悲观，而是用灰色的视角审视一切：尽管当前市场延续了过去两年的惯性走势，但甲辰龙年的最大共识或许最终会落在这八个字——周期搭台，成长唱戏。
展望全球，2024年全球政治经济形势波谲云诡。一是全球货币政策的拐点出现。当前非美经济体已经率先开启了降息周期，而美国经济的内生性下滑也难以阻挡降息周期的开启；二是全球政治生态面临着右翼势力的崛起。无论是六月初的第十届欧洲议会选举，还是十一月的美国大选，都可能预示着国内出口和美元信用的挑战；三是AI产业趋势的纵深发展。去年市场高估了新技术革命的短期影响，未来市场也可能低估新科技浪潮的长期走势；
回到国内，2024年或许是转折的一年。转折之一在于新质生产力的政策导向。在首创新质资产概念后，西岐多次提及新质资产和周期资源可能是今年市场的双主线，认为它们或可对标13-15年的科技产业和16-17年的棚改板块；转折之二在于房地产政策或许从稳增长转向了防风险。从稳增长角度而言，房地产不再是政策关注的发力点；但从防风险角度而言，新一轮的政策力度或在预期之外。
一鼓作气，再而衰，三而竭。在龙年第三次3000点保卫战打响之际，做空市场的力量或许已成强弩之末。西岐特此推荐《投资的心理护城河》一书，希望读者可以借此丰富心理学知识，听取实用的策略建议，以便于在当前的关键时点，做出更加睿智的选择。
导读
在投资的广阔舞台上，每个人既是导演也是演员，既是战略家也是执行者。市场的波涛常常出人意料，有时平静如镜，有时狂风骤雨。我们在追求收益的旅途中，不仅要面对市场的波动，还要克服内心的恐惧与贪婪。
投资者常常陷入过度自信和代表性偏差的陷阱，导致对市场信息的误判和投资决策的失误。同时，情绪化的投资决策往往会导致我们偏离原有的投资计划，陷入追涨杀跌的恶性循环。
作者通过案例分析，揭示了这些认知偏差和情绪波动如何无形中影响我们的选择，并帮助投资者识别和纠正这些偏差。作者提倡长期投资视角，强调投资成功在于决策的质量。通过分析成功投资者案例，展示了如何根据市场环境的变化灵活调整策略，并在不断变化的市场中寻找新机遇。这些策略不仅有助于我们在投资中保持清晰的方向，还能帮助我们在面对不确定性时做出更为明智的决策。
投资之路并非坦途，而是一场充满挑战的心理历程。《投资的心理护城河》不仅适合希望提升投资技能的专业人士，也适合希望在投资中获得心理支持和指导的普通读者。希望通过阅读本书，我们可以学会如何在市场的风云变幻中保持内心的平静，如何在面对挑战时不失勇气和智慧，最终在投资的道路上走得更远。
1 认知的迷宫
在投资的迷宫中，我们常常被自我构筑的高墙所困，如困兽挣扎于自我设限的牢笼。我们以为自己是猎人，却不知早已成为认知偏差的猎物。过度自信如同迷雾，遮蔽了我们审视自身的明镜；代表性偏差犹如海市蜃楼，扭曲了我们对未来的预见。
《投资的心理护城河》中提到，我们往往高估自己的判断能力，忽视了信息的不确定性和复杂性。我们必须认识到，投资不仅仅是对数据的分析，更是对自我认知的挑战。我们需要学会在决策的十字路口，倾听理性的声音，辨别心灵的回响，方能在认知的迷宫中找到出口、迎接光明。书中通过丰富的案例和研究，展示了如何识别和应对那些看似合理却充满陷阱的思维模式，如何避免陷入自我确认的循环，以及如何在信息的海洋中找到真正的航标。
2 情绪的风暴
情绪的风暴在投资的海域中肆虐，我们如航海者在波涛中摇摆，时而被贪婪的狂风吹向未知的深渊，时而被恐惧的巨浪推向绝望的岸边。《投资的心理护城河》中强调，投资者需要学会管理自己的情绪，避免在市场的波动中失去理智。书中提到，情绪化的决策往往会导致我们偏离原有的投资计划，陷入追涨杀跌的恶性循环。
我们必须学会在情绪的风暴中稳住心神，以冷静的头脑和坚定的意志，驾驭情绪的帆船，才能穿越市场的波涛，驶向成功的彼岸。作者通过分析投资者在面对市场波动时的心理反应，揭示了情绪对投资决策的影响，并提供了有效的情绪管理技巧。这些技巧不仅有助于我们在面对市场波动时保持冷静，还能帮助我们在投资过程中培养更为成熟的心智模式。
3 策略的灯塔
策略是我们在投资海洋中的灯塔，照亮前行的道路，引领我们驶向财富的港湾。《投资的心理护城河》中提倡的长期投资视角，如同北斗七星，指引我们在变幻莫测的市场中保持正确的航向。书中提到，投资成功在于我们决策的质量，而非短期的得失。我们需要如农夫耕耘土地，耐心等待播种的种子生根发芽、开花结果。
在策略的灯塔下，不断学习、不断进步，以坚定的步伐、稳健的投资策略，才能迎接每一个黎明的到来。书中还强调了灵活性的重要性，指出成功的投资者能够根据市场的变化调整自己的策略，而不是一成不变地坚持原有的计划。这种灵活性和适应性是投资成功的关键因素之一。作者通过分析历史上的成功投资者案例，展示了如何根据市场环境的变化灵活调整策略，并在不断变化的市场中寻找新的机遇。这些策略不仅有助于我们在投资中保持清晰的方向，还能帮助我们在面对不确定性时做出更为明智的决策。
4 读书的感悟
在投资的征途中，我们扬帆远航、穿越波涛汹涌的大海，追逐繁星点点的夜空。这充满了未知与挑战，也孕育着成长与收获。如书中所述，投资的本质在于面对未知，管理不确定性，而把握每一次机遇的人，是那些能在变幻莫测的市场中保持冷静的人。
投资是一场马拉松而非百米冲刺，需要的不仅是速度，更是耐力与毅力。在这个过程中，我们将学会如何在波涛中保持平衡，如何在风暴中寻找方向，如何在挫折中汲取力量。最终，当我们回望过往，会发现我们的投资之旅，如同一部精彩的史诗，记录着我们的智慧与勇气、坚持与成长。希望每个读者都能在投资的征途上，心怀希望、勇往直前，迎接那个繁花似锦的未来。
部分内容转述《投资的心理护城河》，不用于任何商业目的。
尾记
过去都是假的，回忆是一条没有归途的路，以往的一切春天都无法复原，即使最狂热最坚贞的爱情，归根结底也不过是一种瞬息即逝的现实，唯有孤独永恒。——《百年孤独》
情绪都是假的，悲观是一条没有归途的路，以往的一切下跌都无法延续，即使最漫长最冰冷的熊市，归根结底也不过是一种瞬息即逝的轮回，唯有周期永恒。——《西岐手札》
风险提示：本文章内容及观点仅代表个人，不代表西部利得基金。文章内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议。基金有风险，投资须谨慎。
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