六周连阴之后，贵州茅台本周收盘价为1471元。距离2022年11月的1333元最低价已经不远了。当下最重要的问题是值不值得买？！
在十天前《等待市场的信号》一文中曾经简单谈到了，当时茅台的市场价格是1571元。既然现在价格已经跌到了1471元，就值得认真谈一下了。
定量分析：
以2023年59.49元/股每股收益和本周收盘价格1471元/股计算的市盈率为24倍，本周2023年度股息已经兑现。但是茅台2022年度分红+特别分红总计每股47.8元，2023年年度分红+特别分红总计每股49.9元。以当下价格1471元计算股息率为3.2%和3.39%，高于一年期存款利率也高于三年期国债收益。
2023年茅台净利润增长率19.1599%，2024年一季度净利润增长率15.7268%。2023年和2024年一季度营业总收入增长率分别为 18.0436% 和18.0366%。以2024年一季度业绩折算全年市盈率为20倍。应该说整体估值略有低估。
2023年负债率17.98非常安全，ROE为34.19高于过去4个年度，毛利率91.96高于过去4个年度，经营活动现金净额665.9325亿高于过去4个经营年度，这些数据粗略表明茅台依旧保持着一个持续增长的态势。如果茅台在未来五年内依旧能够保持当下每年15%的增长率，当下的1471元的确不算高，值得中期性买入。
定性分析：
茅台的品牌护城河能否依旧强大。白酒这个行业应该是中国文化的一部分，或者说大中华圈内认可。未来能否得到西方文化的认可不好讨论。就当下国内而言，白酒行业的竞争力是在加剧的。一个简单的现象，当年山东基本上是每县有一个酒厂，都是地方的利税大户，但是这两年很多地方酒正慢慢消亡。随着人口老龄化和人口减少，白酒的消费无疑是长期减少的。但是，茅台作为白酒中的酱酒、酱酒中的高端，短期内或者说十年内其消费量是不会受到行业趋势的影响的，相反，受二八法则影响不排除白酒消费持续向头部企业集中地可能。
近期52度经典款茅台酒价格的下跌的影响因素较多，当下经济不景气对产品销量应该是有影响的，但是不会大，不能构成主要因素；其次是茅台的投资属性或者说是资产价格受到影响，经典款茅台酒受市场炒作和收藏等的投资性影响较大，市场价格高至3000低至当下2200，波动性很大，即使如此距离官方指导价1500依旧遥远。经典款茅台酒最大的优势是一旦短期销售波动较大可以转入库存成为年份酒，无需采取当期降价方式。对经营的影响较小。
茅台酒最大的问题在于产品品牌信誉，主要包括酒的产量、质量，对贵州茅台公司而言除了前两者还有经营渠道的稳定性，企业产品结构的比例和稳定性。简单说贵州茅台的风险更大的是来自企业自身。
总体而言，当下1471元的茅台略有低估，中期看前景依旧看好。当下的价格值得开始买进，如果能够继续下跌，当然是更好的买入机会。
从技术角度看，当下贵州茅台的股价走势呈绝对空头状态，不排除继续的下跌。
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