我是段帅，一名可转债投资者，深研可转债的投资，欢迎您关注我！
6月真的是要多惨有多惨，基本上所有转债人都会铭记6月20和21号这二天，因为这二天的低价债全部轮流爆跌，且在转债市场上还是第一次出现这种情况，之前妖债被炒的很高之后突然 爆跌10%或20%那大家基本也都知道炒高了总要跌的，但作为100左右的低价债在正股没有明显爆雷和大跌的情况下转债大跌7%以上，这种情况实在让人大跌眼镜。。
基本上大多数人都没能完美躲过这次的大跌，因为完全想不到会是这结果，当然，我也不例外我也中雷了！
大跌名单一：城地转债
城地转债，5月18日公司提议下修转股价，提义下修后的第一个交易日收盘价98.7元，当前收盘价不足71元，下跌27.7元跌幅28%，下修股东大会7月12日招开，之前长达一二年不下修的时候价格都保持在92到98元之间这次提议要下修转股价了本来是利好转债而当前价格跌幅这么大，确实不是正常情况下下修债的一个表现，所以我也没有预料到会是这样的结果。
而城地转债之所以出现这样的情况主要是最近一段时间的低价债爆跌引起的，城地价格一直在100元以下正好属于低价债，所以不管公司是否有计划下修就直接跌到了70元，这种事件属于特殊的黑天鹅事件，至于下修，市场更多的是认为公司不会真心下修到底很可能像维尔一样每次下修一点点来躲避回售，所以下修就变的名副其实了。
但这都是市场行为公司下修结果还得看7月12号的股东大会后才清仓所以我选择等待！
大跌名单二：维尔转债
维尔转债，本次是近期第三次提议下修了，最后一次为6月15日提议下修其收盘价为84元，提议下修后跌到了74元，这个债就不多说了市场下修规则 就是被它带坏的，跌幅达到了12%。这种债下修完全不会起任何作用。
大跌名单三：嘉元转债
嘉元转债，公司6月19日提议下修，提议后收盘价98元，现在跌到了92元，跌幅大约5.8%，这个债主要是由于转股价值太低，加上公司每股净资产目前为16.2元，当前股价为10.12元，虽然公司下修后的转股价可以低于每股净资产，但这幅度太大，除非万不得以基本上很少公司会这么做，所以市场预期没办法下修到底，下修对转债自然就不起作用了，所以提议下修后也跟着市场跌下来了，不过这个债稍微好一点后续行情变好很有可能重新回到100元。当然具体还要看公司的下修结果！
所以除了几个本身处于低价债内的下修债，另外的下修债基本上是不会跌多少的，下修策略依然有效！
那么刚提议下修的国城转债和山鹰转债也会大跌吗？
一：国城转债
国城转债终于也提议下修了，之前三次都是本次不下修，看来公司并不是很乐意下修的，7月15日就进入回售期了，公司现在提议下修很明显是要躲避回售了，当前收盘价88.5元也是属于低价债了，那么明天他会继续下跌吗？
公司国城矿业当前总市值为120亿，不属于小市值公司，近五年的净利润都为正，但23年和24年第一季度明显较多，公司总资产87亿，总负债54亿，负债率62%，相对来说还算过得去。
公司目前货币现金仅有1.4亿，短期借款加长期借款高达11.7亿还有8亿的债券。可转债规模还有8.4亿，所以如果触发回售公司是肯定拿不出钱的，这次的下修也是必然的。
那明天国城转债的价格还会继续下跌吗？跌到70多去，我认为是不太可能的，虽然本次低价可转债大跌也有很多并没明显退市的公司也跟着跌了，但国城转债价格也一直在90以上，最近二天才下跌了一点，当然没跌的原因可能也是有下修预期但我认为更重要的是公司的经营情况并不是那么差。
那么还有一个问题 ，就是公司本次下修是否会学维尔一样假意下修来躲回售呢？
我始终认为假意下修躲避回售虽然是一种方法，但最终还是不能很好的解决可转债问题 ，最多延迟二年还是要面临到期赎回的结局，且每家公司的领导层想法也不一样，也有不少公司会真心解决可转债，所以也有下修到底的可能，在公告出来之前一切都有可能！
综上所诉加上当前行情，我认为明天国城转债的价格很可能会小幅上涨大约在92元左右波动，如果大跌到70多元我可能会直接抄底了！
二：山鹰转债和鹰19转债
山鹰转债和鹰19转债，公司也提议下修了，公司对二个债虽然到期时间不一样，看还是一直当成一个债在处理，早在22年10月的时候就同时下修过一次了，本次又是一起提议下修的，山鹰转债还有5个月到期了，而鹰19转债还有1.48年到期，二个债的总规模加一起共计40亿，规模真是不小！
周五二个债因正股跌停，转债也直接20%跌停了，本次提议下修公司也还是为了不想回售，但这家公司有二个特别的地方，一个是正股面值目前仅1.33元，如果后面继续下跌很可能就跌破一元了会导至公司面值退市（广汇下修的时候面值1.5元当前已经跌到了0.88元了），另一个则是山鹰转债还有5个月就到期了，其实躲不躲回售都只能他五个月了，所以公司还是得想办法解决可转债才行。
公司经营方面，营业额较高每月营收20多亿，每年营收300多亿，而利润方面较低，22年亏损22亿，23年利润也仅有1.56亿，货币资金有51亿，如果本次只是为了躲避回售，鹰19时间长一点还有1.48年，但山鹰转债仅有5个月时间了。
另一方面，如果公司本次下修直接下修到底了这就意味着转股价只有1.4元左右，而规模有40亿，这情况和广汇非常的情近，很可能会因为下修幅度过大而导致正面持续下跌，最终也会触发面值退市。
所以明天山鹰转债大概率可能会开高之后又跌下来甚至会持续下跌。我周五建仓了一点，逻辑并不是下修套利，而是认为公司在五个月内就算百值退市了也还是有能力还22亿山鹰转债的款，77.5元建仓持有5个月到期赎回113元，收益高达35元，年化近100%，当然如果这样操作也需要做好钱打水漂的准备！
重点提醒：
下修策略具有公司人为决定权，是否下修50%可能，下修是否到底也是50%可能，所以存在下修不通过或下修不到底及不提议下修的风险，需要及时割肉，请各位小伙伴悉知！
$国城矿业(SZ000688)$$山鹰转债(SH110047)$$城地转债(SH113596)$
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