【浙商电新】
全球领先eVTOL企业;充分受益万乙低空赛道爆发
公司作为全球领先的智能自动驾驶飞行器科技企业,公司载人、载物以及工业级产品矩阵全面,主营业务涵盖空中交通解决方案(城市载人空中交通、城市物流运输)、智慧城市管理和空中媒体等应用领域,2023年收入分别占比89.19%、1.11%、9.45%。eVTOL相比传统飞行器低成本、高安全和高效率,降本增效打开全球应用市场空间,随着市场需求的逐步起量和产品矩阵的丰富,公司营业收入实现快速增长。
全球首发取得三证;国内外两开花在手订单充沛
公司2016年开始布局载人飞行器,核心产品EH216-S无人驾驶载人航空器取得全球首张TC、PC与AC,迈向规模化生产阶段,领先全球其他厂商1.5-2年;2024年即将开始适航审定工作的载人复合旋翼VT系列剑指城际间远程航空领域。公司获得国内地方政府在zi琻、订单、基础设施建设等方面的支持,走出国门与阿联酋、欧洲、印度尼西亚、马来西亚、日本等地区客户合作,目前全球累计订单近1300架(含部分已交付),具备年产能600台。
携手上游伙伴共建生态链;布局运营打开增长空间
公司携手产业链上游的伙伴(欣界能源、国轩高科、巨湾技研、广汽等),攻克关键技术提呏质量确保供应链安全;此外公司战略布局运营业务,具备运营全套硬件和软件能力,与深圳、合肥、无锡、广州、太原等政府合作帱划旅游观光运营业务,运营业务有望打开长期增长空间。更多上市公司会议纪要、音频、研报,关注《机构调研》。
瀛利预测
全球eVTOL主机笼头先发优势显著,设备运营一体化打开长期增长空间。我们预计公司2024-2026年收入分别为4.47、9.04、13.49乙元,对应PS分别为15、7、5,我们给予公司2025年PS估值15倍,对应市值19乙美元(136乙元),目标价29.97美元/古(213.24元/古),对应2024年6月18日市值有106.56%的上涨空间。$国轩高科(SZ002074)$
枫险提示:低空经济政策推出不及预期;eVTOL关建技术突破不及预期;供应链及产能限制导致交付不及预期
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