$PTA409(CZCE|TA409)$
行情回顾】：6 月 21 日，现货方面，PTA 华东现货 5955 元/吨（环比持平）；期货方面，PTA 主力 09 合约日内震荡至收盘 5922 元/吨（-24 元/吨），跌幅 0.4%。TA9-1 合约价差-6 元/吨（+4 元/吨）；华东地区基差 33 元/吨（+24 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，PTA 加工费 232.3 元/吨（-17.1 元/吨），装置检修产能损失量有所攀升，开工率降至 73.2%（环比持平），周度产量 130.9 万吨（-3.4 万吨），PTA 整体供应处于历史同期高位。需求端有所改善，下游聚酯品加权利润 266.5 元/吨（+0.6 元/吨），处于季节性低位。同时，聚酯开工率 89.3%（环比持平），处于季节性中性位置；涤纶短纤产销率环比有所下降，处于季节性相对高位；聚酯品加权库存环比增加至 19.8 天（+0.5 天），处于季节性相对高位。与此同时，终端织造方面，江浙织机、华东印染厂开工率环比均有所下降；纺织企业订单天数 12.1 天（+0.1 天），且位于同期低位；轻纺城成交量延续回升至 717 万米（+131 万米），但仍同期偏低；库存较低，产成品坯布库存环比有所攀升。库存端，PTA 社会库存环比走低，位于近 5 年中性位置。此外，上游成本端方面，美国 6 月 PMI 数据好于预期，推动美元走强，原油价格有所回调，PX 震荡调整。综合来看，PTA 开工率略有下滑，但整体供应充足，产量位于季节性偏高位置；下游聚酯及终端织造需求有所好转；上游成本端 PX 有所走弱，预计后市 PTA 震荡偏弱运行。
【策略推荐】：TA409 合约关注【5900，5960】。风险提示：原油价格大幅波动
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