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上周关键词:【资金偏紧】
>>市场整体回顾
上周债市总体维持震荡格局。具体来看,长端预期博弈是较大的波动项,10y长端利率震荡偏强,30y超长端利率显著下行并跌破2.5%;短端利率情绪由于月内资金面明显收紧而走弱;信用资产受益于机构配置需求,表现强于利率债,信用利差继续压缩。
>>宏观热点复盘
(1)陆家嘴论坛央行阐述政策立场
上周债市最大看点是央行在陆家嘴论坛上关于货币政策的表态。央行相关人士表示,将继续坚持支持性的货币政策立场,加强逆周期和跨周期调节,支持巩固和增强经济回升向好态势,为经济社会发展营造良好的货币金融环境;处理好短期与长期、稳增长和防风险、内部和外部三方面的关系。
同时央行人士介绍了货币政策框架的未来转型方向,将从数量为主转向价格为主,且以短期利率为主要政策利率。市场认为央行释放的支持性政策降低了短期政策干预风险,多头情绪明显抬升,30y国债向下跌破2.5%。
图:债市走势
数据来源:Wind
(2)LPR维持不变
6/20,贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为3.95%,利率均维持不变。
自今年2月以来,LPR已连续四个月维持不变。本次LPR基本符合预期,市场普遍认为银行净息差较窄的情况下,需要存款利率进一步下调,为LPR下调打开空间。
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