怎么看芯片大涨

# 模拟为啥涨

周末机构对于模拟芯片关注度很高。我们认为模拟芯片最近涨的逻辑：1）下游需求改善、模拟芯片价格基本企稳；2）政策对于科创公司并购重组的推动，而模拟又是一个龙头效应显著的板块，天然发展过程中需要做并购。基本面+政策面叠加推动模拟板块底部大涨。

# 模拟空间怎么看

PS：我们预测主要的模拟IC 24年PS估值从高到低分别是：圣邦（11x）、思瑞浦（10x）、纳芯微（9x）、南芯（6x）、汇顶（6x）、杰华特（5x）、艾为（4x）。横向对比，海外模拟公司24年PS估值分别为：TI（11x）、ADI（12x）、MPS（20x）、矽力杰（10x）。海外模拟已经经过多轮并购剩下几个龙头，国内公司刚开始拉开并购大潮，市值较海外公司差5~20倍。短期国内龙头有望看修复到海外PS中枢14~15x。

PE：大部分模拟标的今年利润率从底部修复，今年PE较贵。今年PE在50x以下的标的包括：南芯（36x)、力芯微（23x）、雅创（21x）。

# 模拟标的怎么选

- 龙头：行业发展趋势往龙头集中，龙头标的包括：圣邦股份（消费+工业+通信龙头）、纳芯微（车规+磁传感器龙头）；

- 低估值：南芯科技、艾为电子、雅创电子。

市场习惯性用观测数字芯片库存的方式判断模拟芯片公司的拐点，实际上模拟芯片的生命周期决定了其库存水平的波动率并不高，现金流指标优先级高于库存指标。AI给消费电子等赋能，也会带动模拟市场需求提升。

$圣邦股份(SZ300661)$$美芯晟(SH688458)$$纳芯微(SH688052)$