6月19日，$蓝帆医疗(SZ002382)$旗下从事健康防护业务的子公司山东蓝帆健康科技有限公司(简称“蓝帆健康科技”)敲定一笔2亿美元境外产业投资者入股。这是继心脑业务平台公司北京蓝帆柏盛医疗科技有限公司（简称“蓝帆柏盛”）获10亿元人民币战略投资后，蓝帆医疗在半年内的又一重大资本运作。
在过去不足半年的时间内，蓝帆医疗心脑血管和健康防护两大业务领域的核心子公司连续获得投资者入股，体现了产业资本对公司资产价值的认可，给出了强有力的背书。同时，投资者在估值过程中也进一步挖掘了公司资产价值深度，从目前引入投资的两块资产价值来看，已远超公司二级市场44亿元的市值，再度引发市场投资者对公司二级市场价值低估的讨论。
产业投资者入场强背书
业内人士表示，产业资本相较于二级市场往往有逆周期和长线思维，选择看好的行业和企业，在周期低点大胆布局，做长期的商业布局。
这一点在HKG入股蓝帆健康科技上体现的更为明显。蓝帆健康科技是蓝帆医疗旗下最大、最重要的丁腈手套生产基地，其拥有最先进的生产线和自动化设备，拥有中国境内稀缺的燃煤锅炉作为蒸汽供应来源，具备投资的内在价值和良好的发展前景。
目前，丁腈手套行业仍处于前期产能集中释放后的出清过程中，尽管大量的腰部和尾部生产商在这轮洗牌中已经被洗牌出局，但行业尚未从低谷中完全走出，中国、马来西亚等全球主要生产企业也仍旧亏损，但从长期看丁腈手套仍然是一个需求持续增长的行业，年复合增长率保持在7%-8%。
值得注意的是，HKG没有选择在上市公司层面通过金融工具进行更高流动性的股权、债权的投资，反而选择在上市公司下属子公司层面进行不求退出的长期股权合作，更凸显了这一投资计划的战略性及长远性。
“双方从2022年即开始交流，增强彼此了解，用两年的时间思考对彼此的意义和价值，直至今天敲定最终合作，这背后非常重要的因素是人和”，蓝帆医疗表示，这仅是双方合作的起点，未来双方将通过资源互补，在新产品、新业务、新地域上创造一家跨境合资公司该有的更大价值。
深挖资产负债表深度
产业投资者的进入，一方面给相关标的公司带来发展所需的资金以及协同资源，打开标的公司发展空间。另一方面，入股过程中，投资者详细尽调后给出的估值，也为相关资产价值做了强背书。
以蓝帆健康科技为例，该公司主要资产在前几年行业高景气阶段建成，以2023年度经审计净资产的估值入股，给予蓝帆健康科技投前约21亿元估值，HKG2亿美元到位后，投后估值将达到35亿元，体现了对蓝帆健康科技资产质量、资源禀赋的认可。
蓝帆柏盛在战略投资者增资后的估值也将达到50亿元。此外，考虑公司作为创始股东可按照投资方认可的方案将自身对蓝帆柏盛的债权实施6-8亿元的债转股，增资扩股及债转股完成后，蓝帆柏盛的投后估值将为56-58亿元。
从二级市场来看，公司44亿的市值远低于子公司蓝帆健康科技投后35亿估值及蓝帆柏盛56-58亿元估值之和。业内人士表示，蓝帆医疗正处于业绩转折期，手套业务和心脑血管业务行业空间广阔，外加产业资本的多次的增资，进一步证明了行业拐点的信号，其自身产业价值得到了投资人的高度认可，给了公司明确的估值指引。
而从财务角度，旗下优质资产不断被产业投资者以真金白银背书，也进一步展现了蓝帆医疗资产负债表的深度。据了解，公司前期所做的很多布局目前在资产负债表上只体现原始成本，而这些投资目前已逐步进入收获期，其价值也会持续得到显现。
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